币圈界报道：

AI资本流动新动向：从硬件到链上基础设施

Fundstrat研究主管汤姆·李在7月21日发布于X平台的观点中提出，当前与人工智能相关的资金配置正经历结构性转变，由传统芯片制造商逐步转向以太坊生态。他强调，这种变化不仅体现为市场表现的分化，更反映出机构投资者对数字基础设施价值重估的趋势。

以太坊相对收益显著扩大，凸显赛道分化

数据显示，过去一个月内，以太坊价格累计上涨24%，而追踪内存芯片制造企业的Roundhill内存ETF则下跌38%。两者之间的表现差距达到7200个基点，即72个百分点，成为“AI下游”资产受追捧的重要信号。

尽管Fundstrat未提供具体资金流向数据支持该论断，但其发布的图表清晰呈现了两类资产走势的背离，暗示市场情绪已发生微妙迁移。

选择内存芯片作为参照系的深层逻辑

内存芯片是本轮AI热潮的核心受益领域之一。据IDC预测，全球企业对AI基础设施支出将在2029年突破7580亿美元。2025年第二季度，专用于AI运算的存储系统出货量同比增长20.5%。与此同时，TrendForce最新报告预计，2026年第三季度传统DRAM合约价将上升13%至18%，NAND Flash价格也将增长10%至15%。

在此背景下，内存芯片相关基金的回调显得尤为突出。这可能并非源于行业基本面恶化，而是投资者主动进行持仓调整或获利了结所致。因此，以太坊的强势表现究竟是承接撤出的资金，还是独立行情，尚无定论。

加密市场的新叙事：以太坊作为AI基础设施

对于加密资产投资者而言，这一动向提供了新的认知框架——不再仅将以太坊视为DeFi底层，而是可能成为未来AI应用所需的去中心化结算与代币化系统的承载平台。然而，单月的超额回报不足以证明资本已大规模撤离半导体板块并流入以太坊。

该趋势能否演变为长期性机构配置行为，仍有待观察。关键在于以太坊相关投资工具的持续吸引力，以及在芯片股反弹周期中，ETH是否能维持资金流入态势。目前，李提出的“AI下游”概念虽具启发性，但尚未获得充分验证。