币圈界报道：

嘉信理财启动加密货币现货交易：账户整合背后的风险暴露

嘉信理财已在其零售经纪账户中上线比特币和以太坊的现货直接交易功能，通过嘉信理财高级银行（SSB）执行，每笔交易收取0.75%固定费用，由Paxos负责托管与清算。该服务自2026年5月13日起分阶段推出，将加密资产无缝嵌入现有股票、债券及现金交易环境——覆盖近4000万客户，合计管理13.1万亿美元资产。同时，公司新增标普500指数期权产品线。然而，加密资产不纳入传统金融保护机制，明确标注其非银行存款，不受联邦存款保险公司（FDIC）或证券投资者保护公司（SIPC）保障，存在本金完全损失风险。

加密服务深度嵌入核心投资体验，目标直指用户集中化需求

该功能筹备历时近两年。2024年11月，时任首席执行官里克·沃斯特透露，一旦监管许可，公司将进入现货加密领域。2025年7月，他在CNBC上进一步确认，客户期待将加密资产与传统金融工具统一存放于单一平台，而非分散在多个应用中，并直言意在与Coinbase展开竞争。2026年4月，零售投资主管乔纳森·克雷格强调：“客户希望在嘉信理财完成更多金融活动。”该服务设计基于对近500名加密用户调研，定价透明度、品牌可信度与资产安全被列为首要关切。数字资产主管乔·维特里表示，目标是打造零售端首选的加密交易平台。

资产存放结构分离：法律保护体系出现断层

“一体化账户”模式存在深层制度差异。嘉信理财的传统证券与现金资产受SIPC保护，存放于经纪交易商处；而新推出的加密货币则由独立银行子公司持有，经由Paxos在联邦监管下执行交易与托管。目前仅支持比特币与以太坊，且无法向外部钱包存取。纽约州与路易斯安那州居民暂不适用。所有相关风险已在账户文件中披露，包括本金全部损失的可能性。客户无需切换系统即可实现从股票到加密币的无缝操作，但这也意味着其资产从一个受保护体系转入另一个无保障的法律框架。

现货前已有深厚持仓基础，客户群体具备高成熟度

此次影响的并非新手用户。据沃斯特透露，在现货交易上线前，嘉信理财客户已持有约250亿美元的加密货币交易所交易产品（ETP）。数据显示，其客户占整个加密货币ETP市场的五分之一。2025年现代财富调查显示，35%受访者当前持有加密资产，另有11%曾持有，合计达46%。这表明目标客户群早已在加密领域积累经验，此前主要通过ETP及其他第三方平台参与，现转向嘉信理财自有品牌的直接交易渠道。

同一机构内双重保障调整：保护边界正在重构

嘉信理财并非首次重新定义保护范畴。2026年8月8日，即加密服务推出不足三个月，公司宣布将swept cash从享有FDIC保险的嘉信理财一号账户转移至仅受SIPC保护的投资者支票账户，该变更自2026年9月8日起生效。此举导致部分原本受联邦保险覆盖的现金失去保障。综合来看，同一年内两项举措形成反向趋势：一项产品丧失原有保险，另一项从一开始就未提供同类保障。客户如今需分别判断账户内不同资产的保护状态，而这两个答案在2026年均发生变动。

首波大幅下跌考验：保障缺失下的应对机制尚未检验

嘉信理财计划于2027年年中前，将加密货币交易、转账与托管功能拓展至其独立顾问平台，目前正推进相关试点。此举将使更多由财务顾问代管的账户提前暴露于相同保障空白之中。更关键的是，当客户账户中比特币头寸首次遭遇显著下跌时，将面临何种后果？以往几十年间，客户习惯于其他资产享有联邦保险保障，而此次却无此依赖。此外，围绕比特币基础设施的攻击威胁持续上升，交易所、托管方、钱包等环节仍频发安全事件，加剧了系统性风险担忧。