币圈界报道：

以太坊流通供应持续收缩，价格异动背后隐现结构性转变

近期以太坊在中心化交易所的可交易余额呈现系统性下降趋势，这一变化在一次剧烈的价格跃升中被充分暴露。Santiment监测数据揭示，自2026年6月2日至8月18日，交易所内的以太坊存量减少约15%，累计有逾115万枚资产转移出平台。在此期间，代币价格实现18%的单日涨幅，三个月来首次突破2250美元大关。

质押规模与机构持仓双轨驱动供应收紧

以太坊从交易所撤离的背后，是两大长期力量协同作用的结果：链上质押活动的常态化扩张以及企业级持币主体的持续积累。目前，已被锁定于质押池的以太坊总量已达历史峰值4170万枚，占全网流通量近三分之一。该趋势并非短期波动所致——2025年底时，质押量稳定在约3600万枚区间，自2026年2月起开始稳步抬升，并在6月至8月间进入加速阶段。

与此同时，企业层面的持有行为正成为新的供应抑制因素。2026年，多家实体机构出于资产负债优化及收益获取目的，大规模增持以太坊。公开披露信息显示，企业账户持有的以太坊总数已超过610万枚，市值接近190亿美元。这类参与者普遍采取长期质押策略，极少进行抛售操作，从而将大量资产永久性移出流通领域。

BitMine Immersion为典型代表，截至7月12日，其已质押约490万枚以太坊，占其总持仓的85%以上，并在截至5月31日的季度内通过验证节点运营获得4570万美元收益。另一案例为SharpLink Gaming，尽管第二季度因市场下行录得3.943亿美元亏损，仍维持以太坊质押仓位，持续获取协议奖励。

流动性结构性萎缩重塑价格运行逻辑

随着交易所储备不断缩减，且更多资产被锁定于质押生态，以太坊市场的可用流动性正经历根本性重构。这一过程在价格涨跌周期中均未中断，显示出其非周期性特征。CryptoQuant分析师指出，当前的流出态势反映的是供应结构的深层调整，而非临时性资金提取。在质押量逼近历史高点、机构需求持续增强的背景下，此前推动价格快速反弹的供需失衡条件短期内难以逆转，未来价格走势或将更受制于结构性供给约束。