币圈界报道：

代币化真实世界资产规模跃升至74亿美元，成为DeFi新支柱

根据CoinShares与Token Terminal联合发布的最新报告，2026年第二季度，部署于去中心化借贷与交易平台的代币化真实世界资产（RWA）存款总额达到74亿美元，相较2025年同期的23亿美元实现显著扩张，增幅超过两倍。这一增长在加密市场整体表现疲软的背景下尤为突出，反映出代币化资产正逐步从概念走向实际应用。

资产应用深度提升：抵押品利用率持续走高

当前链上已发行的代币化基金、股票及商品总价值逾400亿美元，而其中74亿美元被实际存入各类金融协议，构成衡量资产活跃度的关键指标。投资者可通过将代币化资产作为抵押品借入稳定币，实现资本效率最大化——既保留了底层资产收益，又释放流动性。国债基金、多策略金库以及私人信贷产品成为主要驱动力，其中贝莱德的BUIDL、JTRSY和Sky的sUSDS等头部产品占据主导地位。此外，如Ethena的sUSDe等衍生品也贡献了可观的流动性，其收益机制依赖于资金费率与管理策略，而非传统政府债券。

以太坊主导抵押品生态，多链格局初现端倪

约70%的已部署RWA抵押品集中于基于以太坊的借贷平台，得益于Aave、Morpho等成熟协议所构建的深厚流动性和长期运营积累。Plasma生态紧随其后，依托Aave向其他公链的扩展布局；Solana则以Kamino为核心平台形成局部优势。这种集中反映了网络效应的决定性作用：借款人偏好高流动性市场，贷款人则倾向已有需求支撑的平台。尽管如此，更低的交易成本与更快的执行速度仍为新兴链带来机会。值得注意的是，Aave已通过在Avalanche上的部署，将核心基础设施输出至外部生态，验证了成熟协议可跨链复制竞争力的可能性。

现货交易激增，但主流DEX遭遇冷遇

尽管聚合型去中心化交易所（DEX）总交易量同比萎缩约70%，代币化资产的现货交易却实现了约220%的同比增长。这一反差表明，市场正在发生结构性分化。黄金代币如XAUT与PAXG，以及由Uniswap v4迁移带来的sUSDe流动性增强，共同推动了交易活跃度。以太坊与Solana合计主导了绝大部分交易份额，而Arbitrum、Base与BNB Chain尚未形成可比规模。代币化股票虽仅占全球股市规模的极小比例（约220亿美元），但用户数量增速最快，尤其在Solana推出xStocks后迅速捕获早期流量。该类别发展路径被类比于2019年的稳定币阶段，但需警惕其成长路径不具备必然性。

永续合约平台兴起，专注资本涌入特定标的

RWA在去中心化永续期货领域亦展现强劲势头。专注于此类资产的TradeXYZ平台自上线以来，交易量攀升近20倍，覆盖石油、贵金属、标普500与纳斯达克100指数等关键资产。这类合约不赋予所有权，而是提供杠杆化的价格敞口，适合寻求全天候对冲或投机的参与者。未平仓合约与交易量同步上升，显示资金具备长期停留特征。然而，高杠杆也带来清算风险。尽管Hyperliquid凭借自身结算层与应用层一体化架构取得领先收入，但整体来看，新增的RWA业务尚未足以抵消更广泛DeFi板块的收入下滑。

未来演进取决于实用性与制度成熟度

CoinShares展望未来18个月，认为实用性深化、跨协议整合、商业化能力、专业产品设计及监管适配将成为核心变量。短期增长能否持续，取决于是否能在无强激励条件下维持借款需求与二级市场活力。目前产品收益率介于3.2%至5.5%之间，国债类产品偏低，而私人信贷与资金费率策略则提供更高回报与相应风险。尽管渣打银行预测2028年代币化资产规模可达4万亿美元，但该数据仅为外部参考。真正可持续的增长，仍需依赖流动性稳定性、法律执行力以及托管平台的可靠性。

常见问题解答

什么是RWA存款？指将代币化的基金、股票或商品存入去中心化借贷或交易系统中，用于抵押、做市或参与金融交易。

2026年第二季度RWA存款规模有多大？据报告，该数值为74亿美元，远高于2025年同期的23亿美元。

为何以太坊占据多数抵押品？因其拥有最成熟的借贷协议、最深的稳定币池以及最庞大的用户基础。

代币化股票永续合约是否代表所有权？否，此类合约仅提供价格波动的杠杆敞口，不包含投票权或实物索取权。

RWA增长是否带动整体收入提升？尚不足以扭转趋势，因加密原生活动仍占主导，导致应用总收入同比下降。