币圈界报道：

阿瑟·海斯宣告比特币新周期启动：流动性转向成关键驱动力

前BitMEX联合创始人、Maelstrom首席投资官阿瑟·海斯在题为《Same Same But Different》的最新文章中明确表态，当前市场已步入比特币新一轮牛市阶段。他将这一判断归因于美国财政部长斯科特·贝森特主导的长期国债回购规模扩张，此举被视作向金融系统释放美元流动性的直接举措。

新牛市波动加剧，基金已处高风险配置状态

海斯指出，当前市场基础条件与过往比特币上行前高度相似，但本轮行情预计波动性将显著高于以往周期。为应对潜在剧烈波动，其管理的Maelstrom基金已调整至“最高风险敞口”策略。该基金核心持仓包括比特币、以太币、ENA及ETHFI，体现其对美元流动性向加密资产倾斜趋势的坚定信念。他设想，若十年期美债收益率突破5%门槛，财政部可能采取事实上的收益率曲线控制措施；更现实路径则是逐步扩大回购规模，并动用约1万亿美元的财政部一般账户资金作为支撑。

回购扩增引发利率下行，比特币率先反应

贝森特于2026年8月19日宣布将下一季度长期国债回购总额提升200亿美元，引发市场意外。随后，十年期国债收益率迅速回落，比特币在接下来两个交易日内实现上涨。尽管次日收益率反弹至公告前水平，海斯仍强调，相对于40万亿美元联邦债务总量而言，当前回购规模仍显不足。他指出，十年期国债收益率直接影响房贷利率、企业融资成本及整体消费信贷环境。一旦逼近5%警戒线，经济活动可能受压，而贝森特正延续前任做法实施防御性干预。海斯将比特币定义为“全球流动性的烟雾报警器”，认为其对政策变动的敏感度远超传统资产。此外，他提及美联储储备管理计划亦可成为持续购买短期国债的补充渠道，进一步增强流动性供给。

耶伦旧策再现，构成海斯看涨核心依据

海斯明确援引前财长珍妮特·耶伦在2023年底的政策操作作为镜鉴。当时为缓解选民对住房可负担性的担忧，耶伦提高短期国债发行比例，迫使货币市场基金退出美联储逆回购工具，转而购入国债。这一转变导致逆回购余额从2.5万亿美元骤降至约1000亿美元，大量资金回流银行体系，形成实质流动性释放。海斯强调，这一变化发生于贝森特2025年1月20日就职之后，与纳斯达克100指数及比特币的同步走强存在明显关联。即便美联储维持利率在历史高位，两类资产仍录得增长。经济学家后来将其归纳为“积极国债发行”模式。海斯认为，贝森特如今面临相同的结构性挑战，这一历史类比正是其判定比特币牛市已然开启的核心支撑。