币圈界报道：

精选DeFi金库资产管理规模突破113亿美元，头部效应持续强化

据vaults.fyi于8月24日发布的最新报告，精选DeFi金库领域实现新突破，其管理的资产总额已达112.9亿美元。值得注意的是，仅五家管理者便掌控了其中超过三分之二的份额，凸显出该市场日益加剧的集中趋势。

少数管理人主导风险配置，分散化逻辑面临挑战

vaults.fyi与DeFiLlama的交叉分析均指向同一结论：精选金库生态呈现显著的集中特征。尽管两平台在协议覆盖范围与统计口径上存在差异，但在核心结论上达成一致——市场资源高度向少数团队倾斜。截至8月20日，vaults.fyi识别出18个协议下的131位管理者，运营着856个独立金库。数据显示，全部精选资产中高达69.3%由五名管理者直接掌控。这种结构意味着，即便投资者将资金分置于多个金库，实际仍可能暴露于同一决策主体的风险偏好之下。由于管理者负责筛选标的、设定抵押品范围、设置敞口上限及参数策略，其行为直接影响海量存款人的资产安全。

过去三个月内，这五位主导者的投资选择已塑造了市场逾三分之二资本的风险轮廓。在过去十二个月中，精选金库占供应侧DeFi总锁仓价值（TVL）的比例从5.24%跃升至12.51%，而同期整体市场却萎缩41.8%，显示出该细分领域的逆势增长韧性。

Morpho引领以太坊生态，创新架构驱动资本聚集

基于以太坊的去中心化借贷协议Morpho成为当前市场领导者，在以太坊与Solana等多链环境中，其管理的精选资本占比达46.2%。其余份额由其他17个协议共同瓜分。这一优势源自其独特的系统设计，特别是Morpho Blue与MetaMorpho双层架构，将基础借贷引擎与风险管理模块解耦。该机制允许外部管理者在不同区块链上构建定制化借贷市场，并封装为独立金库，从而提升灵活性与可组合性。

传统资产管理机构正加速进入该赛道。Bitwise Asset Management近期与Morpho合作推出非托管型金库产品，首期目标年化收益率为6%。该公司预测，链上基金（被称作“ETF 2.0”）将在2026年实现管理资产规模翻倍。在Morpho前25个稳定币金库中（合计管理37.1亿美元），比特币作为抵押品的比例高达54.1%。这意味着，即使用户存入的是USDC等稳定资产，仍可能间接承担比特币价格波动带来的清算风险。

过去一年间，精选金库管理者的排名发生明显变动。原未入榜的Concrete与Sentora分别跃升至第四与第二位，而此前位列第四的Usual则跌出前十，退居第三十四位。报告指出，此轮洗牌主要归因于市场压力事件频发，尤其在Stream与Resolv遭遇问题后，资本加速流向更具抗压能力与透明度的管理团队。

DeFiLlama基于7月数据的研究进一步佐证集中趋势：前三大管理者——Steakhouse Financial（20.3亿美元）、Sentora（19.7亿美元）和Gauntlet（14.6亿美元）——合计掌控71.8亿美元追踪资产中的75.9%；前五大管理方总占比达80.9%。

非加密金融领域的大型机构亦加大布局力度。Apollo携手Securitize，Midas联合Fasanara，摩根大通更宣布推出代币化货币市场基金金库。今年5月，做市商Wintermute上线自主资产管理平台Armitage，该平台具备处理高风险或冷门抵押品的能力，因其能独立执行清算流程，弥补了传统管理者的短板。

尽管安全威胁持续攀升——TRM Labs数据显示，2026年上半年共发生207起DeFi攻击事件，是去年同期（83起）的两倍以上——但资金流入仍在加速。这一矛盾表明，即便机构关注度提升，系统性风险仍构成重大隐患。