币圈界报道：

以太坊现货囤积态势显现，机构与巨鲸共同推升需求

以太坊资产正经历显著的持有集中化过程，交易所储备量已回落至1493万枚，较前期大幅减少，反映出流通供应收紧。与此同时，衍生品市场的杠杆水平仍处于相对低位，未平仓合约规模约145亿美元，远低于2026年初峰值，表明当前上涨动能主要源自真实买盘而非投机性加杠杆。

机构与巨量钱包同步布局，现货流入成为核心驱动力

链上监测显示，一个大型钱包在近期耗资1355万美元购入5425枚以太坊，平均成交价约为2498美元；另有公开账户披露，一地址从币安提取4万枚ETH，价值接近1.009亿美元。叠加贝莱德推出的ETHA ETF在过去八个交易日内累计净申购达8.898亿美元，上述行动合计推动机构与大额投资者的买入总额突破9亿美元。这一系列操作凸显长期持有意愿增强。

现货主导格局确立，市场抗压能力提升

Coinbase溢价指数自数月负值区间回升至正值区域，目前接近0.029，反映美国本地现货需求明显回暖。然而，市场杠杆并未同步扩张，未平仓合约维持在145亿美元附近，显著低于历史高点。这说明当前价格上行更多源于真实资金流入，而非高杠杆催生的泡沫式上涨。尽管如此，若未来未平仓头寸增速超过价格涨幅，现有平衡可能被打破，需警惕潜在波动风险。