币圈界报道：

英国最大投资平台启动加密货币ETN零售服务

英国领先的个人投资平台Hargreaves Lansdown（HL）已面向全体散户用户上线加密货币交易所交易票据（ETN）产品，使数百万普通投资者可通过合规路径参与比特币和以太币市场。这一举措距离监管层解除零售禁令已逾一年，标志着加密资产进入主流投资体系的重要进展。

ETN运作机制：间接持有，规避托管风险

作为英国资产管理规模占比超三成的领军机构，HL此次推出的加密货币ETN采用追踪机制，其价值随比特币或以太币价格波动而变化，但投资者不实际持有底层资产，亦无需承担私钥管理或钱包安全风险。相关资产由发行方机构集中托管，实现风险隔离与合规运营。该模式为缺乏技术背景的普通投资者提供了低门槛、高透明度的入市通道。

费用结构与风险提示：高成本伴随高波动性

HL对在基金账户或自选个人养老金（SIPP）中配置加密货币ETN收取0.35%的年化管理费，月费上限为12.50英镑，单笔交易成本介于3.95至6.95英镑之间。这些产品被划归“高级投资”类别，公司明确警示投资者可能面临全部本金损失的风险。若发行机构破产，资金追偿机制存在不确定性。此外，建议此类持仓仅占整体投资组合极小比例，以控制非系统性风险。

值得注意的是，Revolut等平台已确认，金融服务补偿计划（FSCS）不覆盖加密货币ETN，且其回报完全同步于所追踪资产的剧烈波动，投资者需具备充分风险认知。

从禁令到解封：监管逻辑的演变轨迹

此前，英国金融行为监管局（FCA）于2021年实施散户购买加密货币ETN的禁令。但在2025年6月，监管立场发生转变，并于同年10月8日正式批准符合条件的加密货币ETN在英国认可交易所上市，推动市场进入新阶段。随后，21Shares、Bitwise、WisdomTree及贝莱德等机构纷纷在伦敦证券交易所挂牌比特币与以太币相关产品。

然而，税收政策出现关键调整。尽管最初英国税务海关总署（HMRC）允许加密货币ETN纳入股票与股份型ISA（多数居民常用账户类型），但从2025年4月6日起，该类资产被重新归类为仅可在创新金融ISA（IFISA）中持有的合格投资。已有持仓者可保留现有配置，无需强制退出。行业组织CryptoUK指出，此调整与FCA开放零售市场的初衷存在矛盾。数据显示，在2023-24纳税年度，约有1500万英国人持有ISA，而使用IFISA的比例不足1%，反映出政策限制对实际普及率的显著制约。