币圈界报道：

韩国证券代币化进程将迈向何方？

韩国正着手将基于区块链的证券应用从当前的份额投资产品拓展至股票、债券及基金领域，并有望最终使受监管的稳定币成为链上结算的核心支撑。金融委员会（FSC）与金融监督院（FSS）于周五发布了一份分阶段推进的实施路径，其首个关键节点定于2027年2月4日——即相关法律修正案正式生效之日。长远目标是打造一个可支持各类传统金融资产完成代币化发行、交易与链上清算的数字化资本市场体系。

“监管层将重点构建基础架构，推动包括股权、债务及基金在内的多种证券实现代币化流通，最终实现整个资本市场的系统性升级，以强化数字生态的连通性与效率。”金融委员会副委员长权大英指出。

此举标志着韩国已超越仅限于份额类产品的代币化试验阶段。监管机构正设计一套融合现有金融监管框架的运行机制，使大多数公开发行证券可在受控环境下通过区块链技术完成全流程操作。这一进程对拥有超过1130万加密货币验证用户、且股市参与率居高不下的市场而言具有深远意义。庞大的散户基础为代币化证券从机构专属实验品演变为全民可参与的主流金融工具提供了现实可能。

初期部署将聚焦哪些资产类别？

首阶段自2027年2月启动，核心在于筛选适合在严格监管下试点的资产类型。涵盖范围包括面向专业投资者的私募货币市场基金与企业债、公开募集的份额型证券，以及部分非上市股份。对于非上市股权的代币化，初期将采用信托结构模式：底层股份仍保留在传统证券系统中，而投资者持有的则是代表其权益的代币化信托受益凭证。

若首阶段运行平稳，监管机构将考虑扩大适用范围至更多公开发行证券。第二阶段的启动时间将依据市场接受度、技术成熟度及初始框架表现综合评估。金融委员会参考了贝莱德的BUIDL代币化基金和香港发行的代币化绿色债券等国际案例，作为本国方案的重要借鉴。

投资者行为将如何被引导与规范？

韩国明确将代币化视为资本市场基础设施的有机组成部分，而非独立于主流金融体系之外的加密资产产品。若该路线图顺利落地，未来区块链将成为证券发行、交易乃至最终清算的标准技术路径，且全程置于受监管环境中。

金融机构与个人投资者将面临怎样的准入规则？

持牌证券公司与经纪商可在现有牌照范围内处理代币化证券业务，无需额外获取专属性授权。但对于希望直接管理客户账户的企业，监管设定了更高门槛：需具备至少40亿韩元（约300万美元）的资本金，并配备专职负责账户管理、合规审查、信息技术与网络安全的专业团队。

散户参与亦受到严格限制。单个投资者认购上限设定为3000万韩元（约2.2万美元）或总发行量的5%，取较低者为准。通过场外交易平台进行的年度净购买额，每平台不得超过1亿韩元（约7.4万美元）。此外，场外平台在运营前须事先征询金融监督院意见。这种分层设计既保障了市场扩展空间，也有效控制了因初期流动性不足可能引发的零售资金过度集中风险。

稳定币接入结算系统的时机与条件

第三阶段被视为整个计划中最关键的一环，其核心在于实现代币化证券与基于稳定币的结算系统深度对接。届时，投资者将能直接使用受监管的数字货币完成证券购买与交割，不再依赖传统银行支付渠道。这将消除链上资产与现金结算之间的割裂，实现交易双方在统一链上环境中的闭环运行。具体实施时间尚未确定，后续进展将取决于第一阶段成效、金融机构采纳意愿以及待决的稳定币立法动态。

韩国正与日本、新加坡等亚洲主要金融枢纽同步推进区块链结算探索。日本正在规划覆盖股票与国债的国家级链上清算系统，而新加坡则持续完善其受监管稳定币生态。金融委员会预计在9月底前提交子法规修订草案。真正的考验将于2027年2月开启——届时韩国将首次检验代币化能否从有限试点跃升为支撑全球最大散户市场之一的新型金融基础设施。