币圈界报道：

AMC与Robinhood就代币交易爆发法律对峙

美国娱乐巨头AMC Entertainment向交易平台Robinhood发出正式要求，希望其立即终止与公司股票挂钩的代币交易。然而，Robinhood不仅拒绝执行，其首席法务官丹·加拉格尔更在社交平台公开挑衅，称将为对方律师提供一场“法律教学课”。

CEO隔空喊话：法律战已准备就绪

加拉格尔在回应AMC CEO亚当·阿伦的信函时，刻意复现了对方文件中拼写错误的“DECIST”，以此凸显对方法律文书的不严谨。他强调，作为前美国证券交易委员会委员，自己对证券法有深刻理解，并明确表示不会屈服于任何未经证实的“停止并终止”指令。

Robinhood首席执行官弗拉德·特涅夫转发该声明，重申公司对代币产品的坚定支持，表明其战略方向不受外部压力影响。

AMC指控代币涉嫌非法证券发行

阿伦指出，这些代币虽名义上追踪AMC股价，但未在美国证券法框架下注册，且由泽西岛实体发行，构成规避监管的行为。他质疑此类产品稀释股东权利，并削弱公司对融资路径的掌控力。

在致信中，阿伦正式呼吁Robinhood自愿停售相关代币，否则将启动法律程序。他透露已委托专业证券律师评估追责可行性，并计划向美国证监会提交关切事项，但尚未宣布提起诉讼或触发调查。

代币化资产激增引发监管模糊地带

根据CoinGecko数据，2026年第一季度，全球代币化股票现货交易量达151亿美元，呈现迅猛增长态势。这类产品基于区块链技术，追踪上市公司股份表现，但不赋予持有者实际所有权或投票权。

Robinhood披露文件显示，这些代币由离岸实体Robinhood Assets (Jersey) Limited发行，被归类为债务证券。其条款明确指出，该产品未在美国境内注册，不得面向美国居民销售或交付。

法律专家：AMC胜诉可能性极低

现实世界资产代币化平台tx的法律顾问艾什莉·埃伯斯奥尔指出，目前缺乏明确的证券法适用依据。她分析称，由于产品主要在境外分发，且未出现在Robinhood美国客户端，因此难以构建有效起诉基础。

她提出两种可能的法律路径：一是商标滥用指控，若使用超出合理范围；二是误导性关联主张，即公众误以为代币等同于真实股票。但她同时强调，通过清晰标注“非官方衍生品”及附加免责声明，可显著降低法律风险。

迈阿密加密律师罗素·克莱因（@CryptoEsq）认为，只要信息披露充分，用户无法主张拥有真实股权，那么除施压与游说外，AMC几乎无其他合法救济手段。他进一步指出，即便存在误解，投资者也未必真相信能参与股东大会——而事实上，部分结构允许通过协议赎回换取真实股票。

行业观点：代币化反促资本开放

Arcus首席法律顾问丹尼尔·拉斯科质疑上市公司对代币化产品的控制能力。他认为，这类似于投资机构将个股纳入ETF，属于市场正常演化现象。

他反驳阿伦关于损害资本市场的说法，指出代币化可吸引国际资金流入，反而提升市场深度与流动性。“这并非破坏，而是拓展。”他说。

此前，Robinhood已在欧洲推出代币化股票服务。尽管OpenAI曾抗议其名称被用于未授权代币，但特涅夫仍坚持推进该业务扩展。如今，随着AMC加入反对行列，这一创新模式正面临前所未有的合规挑战。