币圈界报道：

稳定币跨境流动对本币汇率的影响机制研究

韩国银行国际金融研究团队于2026年9月3日发布题为《稳定币-外汇联动：来自全球交易所法币-稳定币交易对上市证据的分析》的备忘录，揭示了在币安等平台引入法币-稳定币交易对后，美元挂钩稳定币需求如何经由全球中介渠道渗透至外汇市场，进而引发局部汇率波动。

稳定币需求通过做市商形成汇率传导链

研究提出双阶段传导模型：当币安上线特定法币与USDT或USDC的交易对时，本地投资者可直接获取稳定币，而全球流动性提供者则承担供应角色。为对冲头寸风险，这些机构倾向于卖出本地货币并买入美元，从而在外汇市场形成系统性压力，尤其在存在跨市场直接交易对手方的情况下，该效应被显著放大。

跨市场数据揭示溢价与贬值的关联性

基于2019至2025年间12种货币的跨交易所数据，研究发现法币-稳定币交易对上线后，当地稳定币溢价平均下降0.33个百分点，且高溢价水平与本币贬值趋势呈正相关。追踪净买方订单流显示，其变动与本币走弱具有统计显著性。在所监测的30种货币中，美元稳定币溢价中位数达0.8%，其中币安平台占跨交易所存入的USDT和USDC总量约69%，凸显其在市场结构中的关键作用。

韩元例外模式与政策调适建议

与多数国家不同，韩国因未设立韩元-稳定币直接交易对，加密资产需求冲击反而推升本地稳定币溢价约0.85个百分点，但未对韩元兑美元汇率产生显著影响；反观巴西，相同冲击仅致溢价上升0.11个百分点，却带来雷亚尔约0.12%的贬值。研究认为，随着韩国数字资产生态逐步向企业及外资开放，应重新评估中央银行与立法机构在稳定币治理上的立场，并结合亚洲区域趋势推动韩元国际化进程，同时增强外汇市场深度以提升抗冲击能力。