币圈界报道：

高管行权与期权池结构调整的深层影响

Metaplanet在取消自动调整机制后，将第十系列高管期权池上限设定为3.19464亿股潜在股份。首席执行官西蒙·格罗维奇行使了92,000份权利，新增6,403.2万股股份，其直接持股由1,555.55万股升至7,958.75万股，新股份附带五年锁定期。

高管股权变动与公司战略转型的关联性分析

格罗维奇指出，其持有MMXX Ventures母公司非多数股权，但不参与该公司交易决策。有股东估算，自2024年转向比特币战略以来，经调整产生的股份约达2.73亿股。9月8日，当公司比特币持仓突破43,000 BTC时，股价应声下跌近6%。

关于关联方关系的公开澄清与市场反应

针对9月6日市场对期权池扩张的质疑，格罗维奇表示公司此前未能充分说明与大股东MMXX Ventures之间的结构性联系。该回应源于股东对期权池随比特币采购而扩大的关注。早在8月18日，公司已将计划上限锁定于当前水平。

他强调过去一周内团队深入研读各方反馈，并感谢投资者的热情与信任。8月28日的行权行为创造了6,403.2万股新股，进一步强化了其持股地位。

期权池设立背景与自动调整机制的演变

该计划于2022年12月设立，当时尚未实施比特币国库策略。初始设计允许七名核心成员获得相当于完全稀释后股本约20%的权利，且随公司发行新股自动扩容。自2024年4月起，公司通过股票、认股权证等工具融资以支持比特币采购。

8月18日文件中，公司承认该机制“加剧了现有股东的稀释压力”。随后董事会决定移除自动调整功能，将期权池冻结在当前规模，但未回调至战略转型前水平。一位使用“Bitcoin Pharaoh”名称的股东推算，其中2.73亿股源自比特币战略启动后的调整，但此数据未获官方确认。

关联方关系再界定与未来治理展望

格罗维奇重申其仅持有一家已披露的母公司的非控制性经济权益，不管理也不干预MMXX Ventures的运营。此前曾披露其通过该实体拥有投票权，但经济所有权与控制权分离，完整股权结构仍未公布。

“Bitcoin Pharaoh”指控该关联方在2024年股价反弹期间抛售约5,000万股，但公司对此既未证实也未否认。格罗维奇承认过往沟通存在不足，承诺提升透明度，但未承诺披露完整所有权结构或取消任何剩余期权权利。股东要求撤销新增2.73亿股的诉求被拒绝。

9月8日，东京交易时段股价跌至约255日元，尽管比特币持仓已达43,000 BTC，且承诺向纳斯达克上市的Super League平台投入2,100 BTC与250万美元，仍远低于2025年6月高点。

截至目前，公司未宣布对第十系列计划开展独立调查或举行股东投票。下一批权利预计于2027年2月8日归属。现有持有人透露部分权利或将转入新长期激励工具，但具体规模、结构与规则尚未披露。官方记录确认了条款细节、限额、锁定期及行权数量，却未能彻底化解市场对关联方利益与高管经济角色的疑虑。