币圈界报道：

Hyperliquid未平仓合约突破146亿美元，市场主导地位持续巩固

根据DeFiLlama最新数据，Hyperliquid平台的未平仓合约（Open Interest）于9月4日首次超越140亿美元门槛，当前数值为146.69亿美元，创下近11个月以来的新高纪录。

市场增长趋于稳健，非爆发式杠杆积累

自今年2月触及约47.6亿美元的阶段性低点后，平台未平仓量在七个月内实现约210%的跃升。值得注意的是，这一攀升过程呈现持续温和态势，自3月以来保持平稳上升曲线，与去年10月快速加杠杆的模式形成明显差异，反映出资金流入更具可持续性。

生态协同效应显现：主流接入与监管支持双轮驱动

过去一个月内，多项利好事件接连落地。8月19日，Coinbase宣布其Base生态将集成由Hyperliquid提供技术支持的永续合约产品，用户可访问涵盖加密资产、大宗商品与股票的290余个合约市场，大幅拓展用户触达路径。次日，特朗普公开表态称美国商品期货交易委员会（CFTC）正积极推动该平台进入本土合规框架。

9月6日，992万枚HYPE代币解锁，价值约8.2亿美元，成为唯一可能引发波动的变量。但市场反应平静，未平仓量在次日即刷新局部高点，表明投资者信心稳固。

核心市场取代开发者项目，成为增长主引擎

分析显示，平台增长动能正经历结构性转变。年初由开发者部署的HIP-3市场曾贡献主要增量，其占总未平仓量比例从18%升至8月的34%以上，并一度突破40亿美元。然而，上月总未平仓量增加38亿美元，其中HIP-3市场反而减少约2亿美元。

核心市场目前承担了近99%的手续费回购机制，直接反哺代币价值；而开发者市场仅允许部署者保留一半收益。因此，当前增长主力已转向更利于代币激励的核心侧，形成更强的自我强化循环。

去中心化永续合约市场呈现高度集中趋势

据Artemis 9月8日统计，被追踪的永续合约去中心化交易所（DEX）总未平仓量为192亿美元，其中Hyperliquid独占146亿美元，占比高达76%。其余平台中，Aster为25亿美元，Lighter为11亿美元，edgeX为5.986亿美元，其余均低于2.1亿美元。

这种悬殊差距揭示出深层演变：一年前市场尚呈多极竞争态势，挑战者曾在2025年10月短暂占据可观份额。如今，曾经聚集于中心化平台的资金正大规模向单一去中心化枢纽迁移，形成“赢家通吃”的新格局。

未平仓量背后隐藏的真实信号

未平仓合约反映的是尚未结算的名义持仓规模，不代表实际资本流入，亦不指示方向。147亿美元的持仓可能由多空头寸对冲构成，其真正意义在于衡量交易者愿意将资金锁定于何处。

在此维度上，答案已然明确：市场选择将流动性集中于Hyperliquid，其承载能力与信任基础已获得广泛验证。