币圈界报道：

比特币市场格局重塑：链上数据释放底部积累信号

9月期间，随着抛售压力显著缓解并逼近历史极值，比特币价格走势展现出深层结构性转变。尽管延续8月约25%的上涨动能，但这一现象背后折射出市场多空力量的复杂博弈与潜在转折。

链上抛压指标跌至历史低点，预示积累周期开启

Glassnode每周发布的资金流动监测报告指出，比特币“卖方面风险”指标实现关键性下调。该模型通过追踪全网盈亏分布与市值的动态关系，量化特定阶段内潜在抛售规模。数值趋近于零通常对应市场底部或主力吸筹阶段。

8月比特币冲高至80,000美元以上，创下近期峰值，当时卖方面风险为16。而本周该指标骤降至7，触及多年低水平，表明当前价格上涨并未伴随剧烈抛压，反而反映市场情绪趋于稳定。

报告同时指出，过去一年中处于低风险状态的交易日数量持续减少，暗示当前阶段可能正处于新一轮资本布局的起点。

长期持币者行为趋于保守，利润兑现节奏明显放缓

数据显示，持有未花费输出超过六个月的钱包群体在近期减缓了获利了结步伐。其实际盈利占比由8月的88%大幅回落至47%，显示出更强的持仓耐心。

相较8月出现的集中兑现潮，9月3日的获利卖出活动明显滞后且力度减弱，这预示未来若出现回调，恐难引发大规模恐慌性抛售。Glassnode强调，长期持有者在收益实现中的权重已显著下降，整体操作更为审慎。

ETF资金流向与资产回报率揭示市场动能

比特币突破80,000美元后，各类投资者均实现账面盈利。然而，若价格回调，潜在供应压力仍受关注。支出产出利润比率（SOPR）维持在1以上长达数月，凸显市场普遍处于净盈利状态，支撑看涨趋势。

核心观察包括：卖方面风险与积累阶段高度吻合；长期持币者持续持有展现坚定信心；SOPR高于1表明上涨动能尚未衰竭。

随着区块链技术深度融入金融体系，支持直接在加密钱包中管理股票与贵金属的平台不断涌现，标志着传统资产与Web3融合进入新阶段。对于美国现货比特币ETF持有人而言，Glassnode测算显示，比特币需回升至86,000美元方可覆盖成本，这是自229个交易日以来首次突破该阈值。目前累计账面亏损达39亿美元，凸显部分投资者仍处艰难修复期。