币圈界报道：

渣打银行首度覆盖SKY代币，展望2028年五倍价值跃升

渣打银行正式启动对Sky协议旗下SKY代币的研究覆盖，并发布目前DeFi资产中最具乐观预期的机构目标价。该行预测，到2028年底，SKY价格有望攀升至0.325美元，相较9月11日报告中0.065美元的基准值实现五倍增长。

生态中枢地位确立，被喻为“去中心化美联储”

全球数字资产研究主管Geoff Kendrick将原MakerDAO转型后的Sky定位为“去中心化金融体系的央行”。这一角色体现在其主导发行USDS与DAI等稳定币、制定治理机制，并以批发利率向生态参与者提供资本支持的核心职能。

质押激励与回购机制或成关键增长引擎

报告强调，支撑目标价的核心并非单纯价格推演，而是未来五年内通过质押奖励和代币回流机制向持有者释放的价值规模，预计可实现五倍级扩张。

逾175亿美元未使用借贷额度显现巨大潜力

渣打银行重点关注的是三大资金代理——Spark、Grove与Obex——从协议中借出约59亿美元的USDS，当前合计授信额度接近175亿美元，约为已用额度的三倍。

这一充裕的闲置容量构成显著收入杠杆。这些代理将资金配置于加密借贷及现实世界资产（RWA）领域，向Sky支付约3.8%的基础利率。其中，Spark依托Aave与Morpho部署，而Grove则对接BlackRock、Apollo与Janus Henderson等主流资管机构的资产敞口。

若借贷规模逼近上限且利差维持不变，渣打测算其收入可能再增两至三倍。该潜力源于前身为MakerDAO的系统向Sky及USDS的结构性迁移，其中SKY已取代MKR成为核心治理代币。

后备资本积累或推动收益再分配

另一个催化因素来自资产负债表的强化。目前，协议持有约9000万美元的储备金，由持续收入支持。Kendrick预计，八个月内该缓冲池规模可达1.5亿美元。

一旦达到阈值，更多利润将被重新注入用于提升SKY质押回报率与实施代币回购计划。

相对表现或超越比特币，对标以太坊收益水平

报告还提出极具冲击力的比较判断：0.325美元的目标价意味着SKY在2028年前或能匹配以太坊的收益率，并实现对比特币的跑赢。基于此，渣打预测同期以太坊价格为18,000美元，比特币为300,000美元。

主要风险仍在于生息稳定币的实际采纳速度。尽管该行预计2028年整体稳定币市场规模将达2万亿美元，但对用户是否大规模转向如USDS与Ethena USDe等高收益产品仍存不确定性。