币圈界报道：

Monad主网运行一周年之际的代币释放临界点

自2025年11月正式上线以来，Monad所经历的最大压力测试将在2026年11月24日揭晓。届时，高达168亿枚MON代币将一次性进入流通领域，约占当前已发行总量的32.8%。此次事件标志着早期持有者、开发团队及Category Labs金库首次获得抛售权限，市场真实需求是否足以承接这一规模的新增供给，将成为价格稳定与否的核心变量。

解锁机制背后的代币分配结构

Monad的总发行量设定为1000亿枚MON。项目启动阶段通过公开销售、空投和生态激励等方式释放了约495亿枚，占总量的45.7%。其余505亿枚则被分配给核心团队、战略投资者及运营金库，所有这部分代币均设有为期一年的锁定期（即悬崖期）。

该锁定期将于2026年11月24日届满，届时约168亿枚代币将完成解禁并可自由交易。具体分配如下：107亿枚归属开发团队；49.25亿枚归于投资方；10亿枚由Category Labs金库持有；剩余部分用于验证节点奖励及其他协议激励。

据Tokenomist.ai统计，截至2026年9月中旬，实际可交易的MON数量约为118亿枚，仅占总供应量的11.8%。这意味着单次解锁量已超过现有全部流通份额，使该日期被视为决定性节点。

悬崖式归属带来的集中抛压风险

Monad采用“悬崖式归属”模式，而非逐步释放的线性机制。这种设计意味着在锁定期内无任何代币流入市场，一旦到期则瞬间释放全部额度。相较之下，线性释放有助于平滑供需波动，给予价格调整缓冲空间。

11月24日之后，项目将转入每月约11.6亿枚的常态化解锁节奏，并持续至2050年。然而，当天的集中释放仍是自代币生成以来最剧烈的一次单日供应冲击，对短期流动性构成显著考验。

解锁代币的美元价值评估

2026年8月下旬至9月期间，MON价格在0.023至0.030美元之间波动，截至9月中旬稳定在0.027美元左右。据此估算，168亿枚代币的市值介于4.1亿至4.5亿美元之间。若以年初0.037美元计价，则对应价值接近6亿美元。

尽管美元金额随行情浮动，但代币数量和占总供应比例保持恒定。因此，交易员更关注以MON为单位的解锁规模，其次才是其等值美元表现。

网络基本面能否承载新增供给

代币解锁本身并不必然引发价格下跌。真正决定走势的是有机需求的增长程度，尤其是来自真实使用场景而非激励驱动的活动。

目前生态发展呈现两极分化：根据Longbridge与MEXC数据，截至2026年4月1日，Monad的总锁定价值（TVL）已达3.55亿美元，是近期发布后最快突破3亿美元门槛的Layer-1网络。至4月中旬，链上分析师aixbt披露，TVL进一步攀升至约8亿美元，表明资金快速涌入其去中心化金融池。主流协议如Uniswap、Curve和Morpho均已部署至该链。

但另一方面，DeFiLlama数据显示，2026年多数时间里，每日链上手续费收入长期低于3000美元。即便在4月中旬达到高位，年化收入也仅为约110万美元，而对应的TVL高达8亿美元。有报道指出，一项约3000万美元的回购计划预计仅能支撑数月运营。另有非官方帖子提及一次约6.21亿美元的上游代币释放，可能源于社交媒体中的粗略估算，而非官方记录。

较低的费用收入与庞大的资本存量之间的背离，常被定义为“停放资本”现象——资金停留在池中获取收益或激励，却未产生真实交易成本。若此状态延续至11月，新释放的代币将缺乏足够内在价值支撑，加剧抛售压力。

历史周期对解锁窗口的预判影响

加密市场经验表明，机构与资深投资者通常在重大解锁日前30至60天开始布局，提前押注潜在上涨机会。对于本次事件，多位分析师一致将其视为衡量Monad基本面的“最终检验点”——即在大规模抛压到来前，费用增长与生态扩展必须匹配其估值水平。

综合判断：一场关于真实价值的试炼

2026年11月24日，Monad将迎来168亿枚代币的集中释放，按9月中旬市价计算，价值约4.1亿至4.5亿美元。当前背景为：日均链上费用长期不足3000美元，而TVL已在年初突破8亿美元。悬崖式归属将供应冲击压缩至单一交易日，而非分散释放。尽管链上集成与用户增长显示一定建设成果，但其费用收入与锁定资本比率仍属行业偏低水平。代币供给与真实使用价值之间的差距，正是此次解锁所要揭示的核心问题。

参考资料

TradingView报告：Monad (MON) - 168亿代币解锁 - 2026年11月24日；Tokenomist.ai数据：Monad代币归属计划和解锁事件；CryptoRank报告：Monad主网上线，110亿枚可交易MON代币；AO Trading分析：Monad (MON) 成交量1.85亿美元飙升21-25%：链上数据显示需谨慎；CoinMarketCap分析：最新Monad (MON) 价格分析；aixbt在X上的帖子：关于Monad TVL、费用收入和回购跑道