币圈界报道：

星展与花旗测试全天候代币化支付，揭示结算与流动性的结构性矛盾

9月5日，星展银行与花旗银行通过Swift数字分类账，在非工作时间成功完成一笔从新加坡至美国的代币化存款跨境转账。该交易仅用数分钟即跨越周末完成，显著优于传统支付体系通常需两个工作日的处理周期。此举不仅验证了全天候资金转移的技术可行性，更引发对法律最终结算、流动性配置效率及外汇定价机制的深入探讨。

数字账本上的完成 ≠ 法律层面的最终清偿

根据星展银行披露，此次转账基于代币化存款形式，借助分布式账本技术实现跨司法管辖区快速流转。尽管交易在周六即告完成，但全球结算网络（GSN）首席执行官Ryan Kirkley强调，账本状态更新并不自动代表所有债权债务关系已达成不可撤销的法律终结。他指出，若后续仍需依赖传统银行系统进行融资补足或对账，原始交易的最终确定性便未真正实现。

“账本显示支付成功，不代表每一项基础义务均已合法终局。”Kirkley解释道，“一旦支付链条中存在环节需待常规系统重启后才可结算，那么即便通道畅通，也无法提供真正的7×24小时最终结算保障。”

周末流动性缺口催生预注资与缓冲池成本

由于美联储的高价值支付系统Fedwire不支持周末运营，银行难以即时获取央行资金。为应对这一限制，机构要么提前为代币化系统注入资金，要么维持更大规模的流动性缓冲以覆盖潜在需求，直至传统基础设施恢复运作。

Kirkley警告：“支付通道开放不等于流动性无限。”他指出，当银行需在多币种、多网络和多司法管辖区持有储备时，此类策略将带来显著资本占用。资金被锁定于非生产性用途，迫使金融机构在速度优势与资本效率之间做出权衡。长远来看，必须建立透明的流动性可视系统，使资金能动态调配至最需要之处，避免因系统断连导致的闲置。

外汇市场深度不足推升汇率风险溢价

美元在全球89.2%的外汇交易中作为计价货币出现，其周末流动性严重不足，成为代币化支付推广的关键障碍。尽管支付系统可在非工作日持续运行，但美元供给与需求的不对称使得机构难以获得足够资金支持。

Kirkley表示，若代币化支付采用的汇率与周一市场重新开盘后的实际价格存在偏差，相关方将承担敞口风险。因此，银行与流动性提供商必须通过扩大点差、引入动态定价等方式将此风险纳入成本考量。他建议，应在交易前明确责任归属与定价机制，确保风险合理分担。目前，周末市场深度尚未达到足以支撑大规模活动的水平。

企业客户获益有限，原子结算成关键瓶颈

对企业而言，该模式可加速营运资金调度，使跨国付款、子公司间调拨及应急支付不再受制于银行营业时间。星展银行调研显示，已有半数财务负责人正在评估区块链工具用于流动性与外汇管理。

数据显示，亚洲出境跨境支付额预计从2025年的13.5万亿美元增至2033年的24万亿美元。然而，要释放真正效率，原子结算不可或缺——即资产交付与付款必须同步完成，任一环节失败则整体作废，防止单向履约风险。

Kirkley强调，实现原子结算需具备协调不同系统的能力，包括确认资产与流动性可用性，并设置防错机制。若缺乏统一编排层与法律框架，代币化网络或将复制现有市场割裂状况，而非实现整合。此外，还需建立共享标准，以应对系统中断或资产无法交付的情形。

行业共建迈向2027年代币化结算生态

美国主要银行正合力推进代币化基础设施建设。摩根大通、花旗、美国银行与富国银行正通过The Clearing House合作开发共享代币化存款网络，目标于2027年上半年上线。

星展银行自2024年起推出DBS Token Services，支持其许可链上的可编程转账。其专为企业设计的DBS Treasury Tokens已投入应用。作为唯一来自亚洲总部的核心设计成员，星展参与了Swift Digital Ledger架构制定，并在本次测试中成功将代币化存款从新加坡直达花旗纽约办公室，彰显其在数字金融基建领域的前沿地位。