币圈界报道：

Two Prime发布机构级比特币借贷金库，引入首损资本机制

Two Prime正式在Pareto平台上上线专为专业投资者设计的WBTC借贷金库，旨在通过包装比特币实现机构级信贷产品的链上部署。该产品设定目标年化回报率为1.5%至2%，并已投入约1000万美元自有资金作为第一道风险缓冲层，用于吸收初期借款人信用违约带来的损失。

机构准入门槛与资产配置逻辑

金库接受以太坊网络上的Wrapped Bitcoin（WBTC）作为唯一存入资产，最低参与额度为5枚WBTC。在当前比特币价格约为76,000美元的背景下，这一门槛折合约38万美元。需特别说明的是，所列收益率为基于现行市场条件的预期目标，并非固定收益；随着币价波动，以美元计价的最低投资额将动态调整。

链上基础设施与多方协作架构

该项目实现了Two Prime原有机构信贷业务向区块链基础设施的迁移。Pareto负责提供私人信贷轨道支持，而ICE Digital Trust与Copper Technologies则共同承担底层资产托管职能。资金将被贷予具备信用评级的上市公司、多元化金融机构及拥有稳定现金流的大型实体，涵盖矿工、交易公司和企业财库等多元主体。

潜在风险与代币化资产特性解析

尽管设有首损资本池，但目标回报仍不构成无风险保证。实际收益受制于借款人履约能力、市场利率变化及宏观经济环境。投资者需自行承担信用风险、操作风险以及由WBTC代币化结构带来的额外监管与智能合约复杂性。

WBTC通过智能合约在以太坊网络上实现比特币价值的流动性转化，其背后由托管方持有等值原生比特币作为储备。这种双层结构虽提升了可编程性与跨链兼容性，却也引入了中心化托管环节，使用户无法直接控制底层资产，相较传统比特币所有权存在显著差异。

Pareto构建链上私人信贷生态体系

Pareto平台已发展为支撑机构间无抵押信贷交易的核心链上基础设施。根据DefiLlama数据，其追踪的活跃私人信贷规模已达2.27亿美元，被归类为面向专业放贷人与借款人的去中心化信贷市场。

平台采用特殊会计方法：已分配给借款人的资金不计入常规总锁仓价值（TVL），而是单独标记为“活跃贷款”。此前，Pareto已成功支持包括FalconX信贷金库在内的多个大型项目，累计敞口超1.7亿美元。其许可制产品仅对认证机构开放，赎回或清算流程需经审批，确保合规与安全性。

双重托管机制保障资产安全

资产保管由两家持牌机构共同完成：ICE Digital Trust为纽约州特许信托公司，具备合法托管资质，其系统采用离线密钥存储、多层级授权审批与交易审计机制，受纽约金融服务局严格监管，符合虚拟货币、网络安全及反洗钱法规要求。

Copper则提供基于多方计算（MPC）技术的托管方案，结合借贷结算与抵押品管理工具，确保私钥不会集中生成于单一节点，所有交易均需治理流程批准。虽然托管层有效降低资产丢失风险，但并不能担保贷款最终偿付表现。

机构信贷经验赋能链上产品落地

Two Prime凭借其在机构比特币信贷领域的深厚积累进入链上市场。该公司自2022年起在美国证券交易委员会（SEC）注册为投资顾问，并于2026年完成美国商品期货交易委员会（CFTC）注册，成为全国期货协会（NFA）成员。

截至2025年第三季度末，其信贷子公司累计发放超过25.5亿美元的比特币支持型贷款与授信额度，单季度新增达8.27亿美元。客户范围覆盖矿企、量化交易公司、家族办公室及企业财务部门。近期一笔关键交易为向MARA Holdings提供为期两年、利率7.65%的3亿美元贷款，作为其6亿美元整体融资计划的一部分，将于2028年8月到期。

战略演进路径与未来方向展望

此次产品发布源于创始人兼首席执行官Alexander Blume长期倡导的“合规链上金融”理念。他在今年5月的Consensus Miami大会上指出，机构投资者普遍偏好具备法律协议框架、明确托管安排及可识别对手方的信贷产品。

7月，Blume进一步提出将传统金融策略嵌入区块链结构的可行性。Axiom金库正是这一愿景的实践：以链上形式呈现，由专业机构管理信贷决策，资产交由指定托管方保管，形成“可追溯、可验证、可监管”的闭环体系。

类似模式已在其他项目中出现，如Flow Traders测试中的Lombard比特币支持稳定币信贷策略。最终回报率取决于实际借款人表现，尽管目标设为1.5%-2%，但明确声明不具备保证性质。目前Pareto平台平均供应端APY约为6.4%，仅为参考基准，不可视为本金库预期收益。此外，据WBTC透明度仪表盘更新显示，截至9月11日，流通量与储备余额基本持平，绝大多数发行集中在以太坊主网。