币圈界报道：

链上价值估算波动惊人：方法差异致测量结果悬殊

国际清算银行（BIS）发布的工作论文揭示，基于不同统计方法对比特币链上资金流动的评估结果可出现高达六倍的差距。该研究聚焦于链上转移行为本身，而非交易所交易量，其差异主要源于各类分析模型在解析比特币交易结构时的处理逻辑分歧。

找零输出归类争议引发数据失真

关键分歧点在于如何对待“找零输出”——即用户在支付后未使用部分返回自身的资金。部分算法将此回款视为独立的资金流转节点计入总量，尽管该过程并未涉及向第三方的实际转账。这一分类取舍直接导致了估算结果的剧烈波动。

主流指标难以反映真实经济图景

研究人员明确指出，当前广泛引用的加密资产指标常被赋予过高的准确性，实则缺乏底层数据支撑。报告基于对超过1000亿条跨比特币、以太坊与波场链上记录的深度分析，强调诸如交易额、总锁仓量及市值等参数往往掩盖了实际经济活动的本质。

传统市值算法存在系统性偏差

在比特币市值计算方面，研究发现传统方法可能较“已实现市值”高出四倍之多。原因在于前者依赖于硬币最后一次链上移动时的价格进行估值，而非其当前市场公允价，从而造成价值判断严重偏离现实。

以太坊合约生态分类难题凸显

由于智能合约数量庞大，以太坊链上活动呈现出高度复杂性。在所分析的约6750万个活跃合约中，超过5400万无法纳入现有分类体系，致使大量链上行为缺乏清晰的功能定位，影响指标解读的有效性。

跨链稳定币用途分化显著

稳定币在不同区块链上的应用目的截然不同。研究显示，以太坊上的USDT更深度嵌入去中心化金融场景，而波场上则更多用于支付结算与价值储存。2022年数据显示，以太坊合约持有占比超20%，波场仅为1%左右，合并统计易导致经济行为本质混淆。

行业正尝试构建更精准的衡量框架

部分分析机构已采取应对措施。例如，由Allium Labs提供数据支持的Visa Onchain Analytics仪表板，同时展示原始与经调整后的稳定币交易量。后者剔除了高频交易、机器人操作、跨链桥接及内部交易所行为等干扰因素。数据显示，过去30天内原始交易额达6.4万亿美元，而经调整后仅为3131亿美元。

链上指标应被视作近似参考而非精确度量

BIS团队最终总结称，所有链上指标本质上均为“嘈杂的近似值”，不能作为经济活动的直接反映。这一观点适用于比特币、以太坊及各类稳定币的测量体系，提醒市场参与者理性看待数据背后的局限性。