币圈界报道：

Morpho在Base链启动五只主流代币化股票的借贷服务

Morpho正式在Base区块链上开放了对五家科技巨头代币化股票的借贷通道，涵盖苹果、Alphabet、英伟达、Meta与SpaceX。自上线以来，已有用户将价值104,401美元的股票代币作为抵押品，成功借得54,652美元的USDC稳定币。

核心资产支持范围与初始流动性分布

当前支持的代币包括AAPLc、GOOGLc、NVDAc、METAc及SPCXc，覆盖全球最具影响力的科技企业。尽管Coinbase已在Base平台列出十种股票代币，但亚马逊、微软等其余五项尚未接入该借贷生态。

数据显示，9月16日两小时内，借款总额从503美元跃升至42,105美元，并持续增长至周五上午的54,652美元。所有未偿还贷款目前均位于可变利率市场，而其95个Midnight固定利率市场尚未出现任何借贷记录。

资金供给结构与关键参数设定

这些市场的设计由Steakhouse Financial主导，其旗下两个‘Steakhouse High Yield USDC’金库贡献了绝大部分流动性，占总供给的98.9%。以苹果市场为例，该类金库注入24,540美元，占池中存款总额24,805美元的绝大多数。

Chipworks USDC提供262美元，其余钱包合计不足3美元。清算阈值方面，苹果、英伟达、Meta和SpaceX市场为62.5%的借款价值比，而Alphabet设为77%。协议本身不实施地理限制，合规控制依赖于代币发行方及基础证券规则，因此美国居民及其他受限地区用户无法参与。

价格数据源与风险控制机制

Coinbase发行的代币化股票基于《S条例》设计，代表真实股权权益而非纯价格追踪工具，仅限非美国合格投资者持有。为保障借贷安全，Chainlink在代币上线后迅速接入，提供权威价格数据。

Morpho采用Chainlink V2预言机适配器对五个市场进行抵押品估值。截至周五UTC下午1:42，苹果代币报价为335.49美元，略低于DefiLlama的337.52美元。在62.5%清算阈值下，对应清算惩罚率为12.67%，目前无任何清盘事件发生。

最大借款人持有113.46个AAPLc代币，对应贷款金额20,360美元，健康因子维持在1.17，显示系统运行稳健。

可变利率与固定期限市场现状对比

尽管Midnight系统已提供固定利率选项，但全部借款活动仍集中于可变利率市场。苹果、Alphabet和英伟达市场的利用率已达90%，与预期模型目标一致，借款人支付5.62%利率，贷方获得5.06%收益。

Meta市场利用率高达97%，超出目标区间，进入更陡峭利率曲线阶段，导致借款成本上升至17.52%，贷方收益为16.98%。

Morpho于7月在Base推出Midnight，构建固定期限、固定利率的借贷架构，后扩展至以太坊。针对上述五只代币，共设有19个USDC市场，总计95个固定利率池，到期日从9月30日延续至2027年3月26日，并提供开放式交易选项。然而，目前所有95个市场均无未结贷款，全部54,652美元借款仍集中在可变利率体系。

整体市场规模与行业动态分析

根据合约供应量及预言机定价，五种受支持代币在Base上的总市值约为1140万美元，而存入Morpho作为抵押品的104,401美元占比不足1%。

相比之下，代币化股票的交易活跃度增长迅猛。Token Terminal数据显示，截至9月12日，过去30天内去中心化交易所总交易额达7.309亿美元，单日峰值突破1亿美元。其中，Aerodrome处理5.571亿美元，Uniswap v4贡献1.393亿美元。

DefiLlama统计显示，Morpho在Base链的总存款规模达40.3亿美元，全网累计达104.2亿美元。除Morpho外，Base链还支持Aave与Euler等协议，供持有者对冲代币化股票头寸。

据CoinGecko数据，Morpho代币周五报2.40美元，24小时涨幅11%，市值达16.8亿美元。同期比特币上涨4.9%，以太币上涨4.3%。