币圈界报道：

监管双引擎驱动：两大机构在立法真空期加速制度建设

面对美国国会迟迟未能通过加密相关立法的现状，联邦层面的监管机构正主动作为。商品期货交易委员会（CFTC）与证券交易委员会（SEC）相继发布新政策动向，显示出加密资产监管体系正在非立法路径下稳步构建。

SEC启动五年期代币化证券试点，释放制度松绑信号

根据CryptoPotato于9月17日披露的信息，美国证券交易委员会（SEC）正式推出为期五年的“创新例外”计划，旨在为具备资质的数字平台提供链上代币化美国股票交易的合规通道。该机制允许符合条件的交易所豁免部分传统交易所义务，并对流动性服务商实行临时性的交易商注册豁免。

新规明确要求，所有代币化证券必须完整承载原生股权权益，包括分红分配权与公司治理投票权；而仅追踪价格波动的合成型金融产品不在覆盖范围之内。此举有望实现全天候交易、即时结算、增强透明度，并支持用户自主管理资产，显著降低新型证券化平台的入市门槛。

此轮动作紧随《CLARITY法案》受阻之后，传递出明确信号：即便缺乏国会授权，SEC仍将持续推进其在加密领域的监管议程。现任主席保罗·阿特金斯曾公开表态，无论立法进展如何，该机构将坚持自身监管职责的履行。

CFTC加速框架落地，软件开发者获保护性豁免

商品期货交易委员会亦同步推进其监管蓝图，在周末前向白宫信息与规管事务办公室提交了《加密货币资产交易监管与加密货币市场监管》草案，进入正式审查流程。这一举动标志着其在现有法律权限内迈向建立统一加密市场规则的关键一步。

此外，委员会发布了一份不执行立场声明，明确在满足特定条件下，特定类型的软件开发人员可免于被认定为介绍经纪人，从而避免承担不必要的合规责任。据内部人士透露，主席迈克尔·布林格已表示，即使《CLARITY法案》无法通过，其机构也将依托现有权力着手搭建加密市场的基本制度架构。

需要指出的是，上述由监管机构主导的规则尚不具备国会立法的长期稳定性，未来政府更迭可能带来调整风险。然而，这些实质性举措已在市场中建立起一种预期——监管进程并未倒退，而是沿着替代路径持续演进。

这种制度推进的信心反映在市场价格上：在CFTC消息公布后的周五，比特币价格应声上涨，自78,000美元攀升至逾81,000美元，创下两周以来的新高。