币圈界报道：

代币化证券监管迎来关键实验期

9月17日，美国证券交易委员会（SEC）正式宣布启动一项为期五年的“创新豁免”机制，为符合条件的代币化证券平台提供有限度的试验性运营权限。该举措旨在探索基于区块链技术的证券交易模式，在确保投资者权益的前提下，推动全国市场系统（NMS）股票的数字化流通。

立法受阻后的替代性监管路径

随着参议院于9月15日未能通过《CLARITY法案》，数字资产领域的系统性改革暂时搁浅。该法案以11票差距落败，反映出跨党派在加密市场监管框架上存在显著分歧。在此背景下，SEC迅速出台新方案，试图维持市场信心与创新动能。

代币化权益必须与实体证券对等

新规明确要求，所有代币化股票必须完整复制传统股票所赋予的权利，包括分红、投票及所有权归属。若由非关联方发起代币化，原发行公司须被及时告知，并保有否决权，防止未经许可的上市行为。

准入门槛与持续透明度要求

为避免平台演变为实质交易所，监管设定了严格的数量上限和交易规模限制。同时，所有智能合约必须部署于公开可审计的分布式账本之上，平台还需定期披露运营数据、交易明细及关联交易信息，以增强市场监督效力。

该框架将在五年后自动终止，期间SEC将收集反馈并评估是否延长或优化制度设计，以支持数字证券生态的可持续演进。