币圈界报道：

链上真实资产价值突破341.8亿美元，实际金融应用不足一成

截至2026年9月15日，全球链上现实世界资产（RWA）累计规模已达341.8亿美元，较年初增长85.2%。然而，追踪数据显示，目前仅有约12%的代币化资本真正进入流动性池、借贷系统或抵押机制等金融应用场景。

固定收益类资产主导增量，货币市场基金占比领先

Binance Research于9月18日发布的《RWA激活时代》报告指出，债券与货币市场基金以182.9亿美元规模位居首位，贡献了近半数新增资产价值。与此同时，代币化股票表现突出，年内增长率高达390.4%，市场份额从年初的低位跃升至13.0%。

代币化股权爆发式扩张，但基础覆盖率仍极有限

尽管代币化股票实现44.3亿美元规模，占链上余额比例仅为0.0029%（基于151.9万亿美元的上市股票参考值）。全市场中，仅约0.01%的底层资产完成代币化。相较之下，债券与货币市场基金的可编程资产比率（PAR）为0.0171%，显示其在链上渗透仍处于早期阶段。

多数代币化资产未进入主流金融生态

整体资本激活率（CAR）约为12%，意味着每百美元合格代币化资产中，仅有约12美元被部署于链上金融协议。这一指标区分了已发行资产与实际参与流动性的资本。独立数据平台DefiLlama亦证实，约346亿美元代币化RWA中，仅37.9亿美元被纳入协议使用范围，其余超八成未进入核心应用。

不同资产类型激活水平差异显著，私人信贷居首

私人信贷的激活率最高，达49.67%；而代币化股票的资本激活率由年初的1.95%上升至9月的7.54%。在具体应用中，流动性池占据代币化股票部署价值的65.4%，借贷占28.1%，两者合计占总锁定价值（TVL）的93.5%。

头部产品利用率偏低，少数项目表现亮眼

部分主流代币化产品利用率仍处低位：贝莱德的BUIDL为0.64%，富兰克林邓普顿的BENJI为0%，Circle的USYC为0.52%。相比之下，Centrifuge的JAAA和Re Protocol的reUSD在同类数据集中利用率均超过97%。

美国监管释放积极信号，链上股票交易获准试点

在报告发布前一日，美国证券交易委员会（SEC）批准临时框架，允许在特定许可环境下进行代币化全国市场系统（NMS）股票的交易。该“创新豁免”为符合条件的平台提供五年期条件性免责，使其不受传统交易所定义约束，并涵盖授权自动做市商及自有资本流动性提供者。

机构基础设施加速整合，推动资产落地应用

美国存托信托与清算公司（DTCC）宣布，Ondo Finance旗下Oasis Pro Markets成为Fund/SERV平台首个代币化成员。该平台处理超85%的美国共同基金交易。此前，DTCC已于7月15日完成基于DTC代币化资产的生产级交易，涵盖国债回购、股票交收对付款（DVP）、证券借贷、抵押品质押及中央对手方保证金等流程。DTC代币化服务预计于2026年10月正式上线。

DeFi平台构建专属通道，拓展融资渠道

Aave自2025年8月启动Horizon项目，专为合格机构提供代币化资产抵押借出稳定币服务。截至2026年2月，存款总额突破4.4亿美元。未来计划在山火链（Avalanche）建立专门的RWA信贷中心，支持经审批的代币化金融资产作为抵押品借入USDT。

发行与使用脱节，市场迈向深度激活阶段

Binance Research基于三种情景预测2030年代币化股票规模可达610亿至9870亿美元。在3490亿美元基准假设下，若将股权资本激活率从10%提升至20%，部署资金将从349.4亿增至698.7亿美元，无需新增代币化供应。报告将下一阶段定义为“激活时代”，强调随着分发与应用生态完善，未来采用率有望实现结构性跃升。