币圈界报道：

比特币期权未平仓量占比接近翻倍，市场结构深度重塑

根据Glassnode与Bybit联合发布的最新研究，比特币衍生品领域中，期权类合约的未平仓规模正经历结构性跃升，其占整体衍生品持仓的比例已逼近翻倍。该报告系统梳理了近年加密衍生品生态演变路径，揭示出交易者在风险管理和波动应对策略上的显著转向。

期权持仓权重急剧攀升，主导地位逐步确立

数据显示，比特币期权名义未平仓合约占比由原先约25%提升至接近50%，表明此类产品在衍生品组合中的核心作用已大幅增强。这一变化不仅反映市场参与者对复杂工具的需求上升，也意味着期权已成为衡量市场情绪与潜在压力的关键指标。

在交易所层面，Bybit的比特币期权交易量占四大原生平台总和的比例从不足10%跃升至28%，打破了传统上由Deribit主导的局面。这反映出期权赛道竞争格局正在重构，新兴平台加速抢占市场份额。

与此同时，到期期货的活跃度出现断崖式下滑——其交易量相较2021年高点已缩减逾97%。这一趋势印证了市场资金正大规模向永续合约与期权迁移，传统远期合约的吸引力持续减弱。

期权扩张背后的风险管理逻辑

相较于永续合约与到期期货，期权具备独特属性：持有者仅享有行权权利而非履约义务。这种设计使其成为对冲现有仓位、构建精准风险敞口，或表达对波动率预期（而非单纯方向判断）的理想工具。

值得注意的是，当前期权未平仓量的增长并不直接指向比特币价格走势。截至发稿，比特币报价为81,253美元，24小时跌幅约0.4%；整个加密市场市值稳定在1.6万亿美元左右，“恐惧与贪婪指数”达71，处于“贪婪”区间，显示情绪仍偏乐观。

长期结构性变革，非短期波动信号

期权市场的规模可通过重大结算事件得到验证：近期一次Deribit平台的到期清算涉及63.6亿美元未平仓合约，覆盖约81,000份合约，最大痛点价位定格于69,000美元。这些数据源自数周积累的持仓，而非单日交易行为，进一步佐证了报告所揭示的增长趋势属于长期结构性演变。

对于关注关键支撑与阻力位的投资者而言，不断扩大的期权池增加了需追踪的价格节点数量，尤其在月度与季度结算周期中更为突出。同时，随着现货ETF资金持续流入，挂钩衍生品的金融产品需求也在上升，预示着机构参与正深刻改写衍生品市场的底层格局。