币圈界报道：

比特币在货币贬值叙事中扮演关键角色

作为瑞银集团下T. Rowe Price的数字资产策略主管，Blue Macellari强调，在当前围绕美元价值下行的广泛讨论中，比特币已跃升为不可或缺的战略配置选项。她基于长达二十年在新兴市场主权债务与困境债务领域的实战经验，剖析了这一转变背后的逻辑。

机构构建主动型多代币ETF以把握数字资产机遇

Macellari介绍，总部位于巴尔的摩的投资管理巨头正采取前瞻性举措，推动设立主动管理的多代币交易所交易基金。该举措彰显公司对区块链技术与加密资产长期价值的坚定信心，旨在为机构客户提供合规且灵活的数字资产敞口。

她指出，此类产品允许投资者接触多样化资产组合，同时融入动态风险控制机制，满足日益增长的跨资产类别配置需求。内部决策路径已从初期质疑演变为系统性战略部署，聚焦于释放区块链驱动的投资潜力。

全天候交易下的流动性挑战与风控升级

面对加密市场7×24小时不间断运行所带来的独特挑战，Macellari特别指出流动性碎片化问题及其对运营稳健性的冲击。她强调，持续交易模式显著放大波动性特征，迫使机构必须建立更精密的风险管理体系。

此外，她观察到年轻一代投资者对波动性的接受度更高，倾向于将其视为获取超额回报的必要代价，这种代际认知差异正在重塑资产配置行为。

“债券警惕者”回归与美债买家结构变迁

依托其主权债务专长，Macellari分析了“债券警惕者”群体的重新活跃——即因财政可持续性担忧而抛售政府债券的投资者，从而推高收益率。她认为，将美国国债市场与日本或意大利类比存在根本性偏差，因其国内外需求格局截然不同。

她进一步解读近期美债融资重心由海外向国内转移的趋势，指出这可能引发深远的市场影响。同时，她对《GENIUS法案》等新监管动向持审慎态度，质疑其是否能真正改变短期国债对稳定币的需求结构，抑或仍停留在政策设想阶段。

代币化浪潮推动资管流程自动化变革

Macellari认为，大规模资产代币化是金融体系的一次结构性革新，尤其在提升资产管理效率方面具有革命意义。她指出，基于区块链的代币化可实现结算自动化、减少中介环节，从而增强市场透明度与参与便利性。

在她看来，这项趋势不仅局限于加密生态内部，更正通过优化传统金融基础设施，带来更广泛的行业效率提升，标志着金融运作范式的历史性演进。