币圈界报道：

GRAM代币大规模解锁引发交易量异常波动

原名为Toncoin的GRAM于9月22日启动悬崖式释放，涉及3658万枚代币，总价值约5268万美元，约占其流通供应量的1.3%。尽管在整体市场低迷背景下，其名义规模未显突出，但该笔释放已占据当日交易总量的近83%，显著偏离常规水平。

不同数据源对解锁时间表存在分歧

DeFiLlama将TON Believers Fund的首次解锁定于9月22日UTC时间晚7:19，而Tonviewer则指出下一批释放预计在10月7日进行，后续分配将持续三年。由于两大追踪平台未统一时间点，应以DeFiLlama所列日期为准，视为本次悬崖解锁的实际触发时间。

高交易量背后反映的是流动性而非市值压力

根据DeFiLlama统计，GRAM当前价格为1.44美元，24小时交易额达6327万美元，总市值为40.45亿美元。这意味着此次释放金额相当于日交易量的83%。研究显示，中位数解锁事件仅占日均交易量的0.20%，超过九成案例中实际交易量低于释放规模，表明流动性才是评估影响的关键维度。

Gram与TON的命名区分及生态定位

2026年6月15日，经社区投票，Toncoin正式更名为Gram（GRAM），其区块链名称仍保留为TON。官方媒体明确划分：GRAM作为支付资产，而TON代表网络基础设施。Messari报告指出，该资产支持网络手续费、质押机制及与Telegram集成的支付功能。

锁定池规模庞大，剩余释放周期漫长

Tonviewer数据显示，TON Believers Fund目前持有接近12.5亿GRAM，估值约18.2亿美元。该机构已完成12期分配，尚有大量代币处于锁定期，未来三年内将持续分批释放，形成持续性的供应管道。

历史数据揭示解锁前已有明显抛压

Tokenomist对236次解锁事件分析发现，多数下跌趋势出现在释放日前。数据显示，平均提前30天出现-14.7%的价值回调。对于成熟且高流动性的代币如GRAM，即使有控制措施，其价格波动亦相对有限；而低流动性早期项目则更易受冲击。

解锁普遍带来负面价格效应

Keyrock分析超过16000次解锁事件后指出，90%的情况导致价格下行，且压力通常在事件开始前一个月即已显现。针对币安上52种已解锁资产的研究也显示，88.5%（46项）产生负回报，72小时内平均跌幅达16.97%。这些数据呈现相关性，虽不直接证明因果关系，但揭示了市场预期的主导作用。

潜在需求或缓解供应冲击

Telegram计划在其应用内嵌入免手续费、非托管的Gram钱包，目标用户或突破十亿。此消息发布后，GRAM价格一度上涨逾8%。然而，平台尚未披露如何承担零交易成本，因此需求端支撑仍属预期范畴，尚未转化为实证。

局部风险，非系统性威胁

全球加密货币总市值约为3.04万亿美元。在此背景下，5268万美元的释放规模不足以构成全局性冲击。真正挑战在于：GRAM自身的流动性能否消化新增供给而不引发剧烈波动，以及是否会对TON生态代币或邻近山寨币的情绪造成溢出影响。