币圈界报道：

欧元稳定币监管框架面临重构挑战

欧洲央行及欧盟27国央行联合发声，对现行《加密资产市场法规》（MiCA）中强制稳定币发行商将储备金部分存入银行存款的做法表示异议。他们建议改用1至5个工作日内到期的高流动性资产作为主要储备形式，以提升资金调用效率并降低银行体系的脆弱性。

现行规则下的资金流动与风险传导机制

根据当前规定，重大类别电子货币代币的发行方必须至少将60%的储备金以银行存款形式持有。这一要求虽旨在增强赎回能力，但也意味着一旦大规模赎回发生，相关银行将面临迅速的资金外流压力。

案例模拟：百亿级稳定币的储备运作逻辑

以流通量达10亿欧元的重大欧元稳定币为例，其发行方需将至少6亿欧元置于隔离账户中，其余4亿可配置于其他合格资产。若客户赎回2.5亿欧元且全部动用存款，合作银行体系将集体损失等额资金，引发资产负债表层面的连锁反应。

银行端与发行商间的风险分配差异

对发行商而言，银行存款是即时可用的现金缓冲；而对银行来说，这些资金属于必须随时偿付的负债。欧洲央行指出，此类存款在监管压力测试中被赋予100%流出率，远高于零售存款的5%预期值，凸显其潜在不稳定性。

替代方案：基于到期时间的流动性管理

中央银行主张以资产到期期限为核心指标，而非固定比例的银行存款。1至5个工作日到期的高质量证券可在无需折价出售的前提下快速变现，从而减少对批发存款的依赖，同时维持充足的现金流动性。

为何在规模尚小时即推动改革？

尽管当前欧元稳定币总市值仅约4.5亿欧元，远低于美元稳定币的数千亿美元体量，但监管机构着眼于未来扩张可能。若某代币规模达500亿欧元并被认定为“重大”，则将有300亿欧元进入银行系统，显著放大金融体系的敏感度。

法规调整仍在审议阶段，现有条款未变

各央行已向欧盟委员会提交意见，参与对MiCA的定向审查。咨询期截止9月30日，委员会将据此评估是否需要修订法律。目前30%和60%的法定存款比例依然有效，任何变更均需立法程序确认。