币圈界报道：

塞利格呼吁构建适应代币化与持续运营的金融体系

美国商品期货交易委员会（CFTC）主席布里恩·塞利格公开表示，当前金融市场正面临两大根本性转变：大规模资产代币化与全天候交易机制的普及。他指出，这不仅是技术演进，更是一场对市场基础设施、监管框架与运营韧性的系统性重构，亟需全行业提前布局。

结构性转型重在准备而非即时立法

塞利格的表态聚焦于“前瞻性筹备”而非发布具体监管规则。其核心在于提醒市场参与者，代币化与连续交易已构成不可逆的趋势，需从战略层面着手应对。该立场虽具紧迫性，但尚未具备强制约束力。代币化指将传统资产权益转化为可编程的数字凭证，实现自动化流转与份额拆分；而全天候交易则意味着取消每日开盘收盘周期，打破传统风险管理的时间节点。

代币化推动金融底层架构深度重构

当代币化从试点迈向机构级应用，现有金融基础设施将面临全面升级。发行记录、所有权登记及公司行为管理等环节，必须建立具有法律效力的数字等效机制。托管方需以信义标准保管加密密钥，智能合约逻辑的引入也带来新的故障风险。尽管代币化可实现近乎实时结算，替代现行T+1或T+2流程，但随之缩短的纠错窗口提升了事前风控要求，迫使系统在速度与容错间寻求新平衡。

连续运营对监管与风控提出全新挑战

加密市场的长期无休运行经验揭示了连续交易的潜在摩擦：非交易时段流动性不足、节假日价格断层、缺乏暂停机制的应急响应等。若将此类模式扩展至受监管的衍生品与代币化证券，问题将被放大。现行监控依赖明确交易时段作为检查点，而全天候运作需部署永不中断的监控系统，并由跨时区团队持续值守，显著增加成本与复杂度。保证金计算方式亦需调整，因缺乏固定收盘价，须转向滚动窗口机制。此外，低峰期流动性萎缩可能引发价格偏离，在连续追保机制下，易触发连锁通知，加剧系统压力。

技术韧性从理想变为生存必需

传统交易所可在故障修复期间暂停交易，但全天候平台若无专为持续运行设计的熔断机制，则无法采取此措施。网络安全防护也必须摆脱依赖市场关闭期进行维护的惯性思维，转为全天候防御策略。任何系统停摆都可能造成不可逆损失，因此技术冗余与恢复能力不再是附加项，而是核心前提。

加密实践为传统金融提供双重镜鉴

过去十年中，加密市场已对连续运营进行了真实场景的压力测试。无计划停机协议、假期流动性管理机制、跨司法管辖区密钥保护方案，均提供了宝贵的经验与教训。传统金融机构如主经纪商、清算所与托管机构，不仅要解决技术适配问题，更需重构治理结构。现有风险控制流程、合规手册与事件响应预案均基于交易时间设计，必须进行彻底再设计，而非简单延展。

CFTC管辖范围内的关键影响领域

尽管CFTC不监管现货股票市场，但其对衍生品拥有直接管辖权。链上参考价格用于结算的代币化衍生品，正处其监管范畴之内。因此，该机构对运营就绪状态的预期，将直接影响相关机构在该领域的建设路径与合规安排。

公众应关注后续政策动向

未来关键观察点包括：CFTC是否发布涉及代币化或连续交易的拟议规则预告、国会推进《清晰度法案》等数字资产立法进展，以及主要清算所与主经纪商在公开评论期内披露的应对策略。这些信号将揭示监管与市场协同演进的实际节奏。