币圈界报道：

塞利格力推链上金融转型：构建面向代币化的24小时市场生态

商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·塞利格于9月22日在纽约举行的美国国债市场会议上发表讲话，提出监管机构需为更广泛的资产代币化及连续交易模式提前布局。其核心观点聚焦于区块链基础设施如何重构受监管市场的清算、结算与抵押品管理流程。

监管框架正向持续性交易演进

塞利格明确表示，当前市场应逐步适应链上金融与全天候运营的现实。他将代币化与稳定币、自动化执行机制以及跨时区交易能力相结合，强调这些技术已嵌入现有监管工作之中，包括对数字抵押品和市场运行时间延长的规范。

代币化成为金融体系关键升级路径

该主席将现实世界资产的代币化视为金融市场最深远的变革之一。他认为，基于区块链的资产可显著提升清算所、中介机构与终端用户之间的流动性效率，并支持近乎即时的结算能力。这一趋势促使传统金融基础设施向数字平台靠拢，同时也带来监控强度、保证金计算与清算稳定性等新挑战。

监管路径已初步成型，但非强制推行

CFTC此前已发布针对24/7运营的员工指导文件，涵盖指定合约市场、清算组织及期货佣金经纪人等实体。该文件重申所有扩展运营仍须遵守《商品交易法》与现行法规，并建议参与者在实施前与监管方沟通计划细节。塞利格强调，监管不会采取“一刀切”策略，加密资产与贵金属或更适合连续交易，而农产品、能源及部分金融合约则需差异化处理，因此其言论体现的是政策导向而非强制规则。

代币化抵押品已有合规通道

早在今年3月，CFTC便发布了关于注册实体使用加密资产与区块链技术的常见问题解答，明确了数字资产作为衍生品抵押品的合规路径。2月，该机构还更新了稳定币监管框架，允许由国民信托银行发行的部分支付型稳定币进入不行动立场范围，适用于非证券类数字资产作为客户保证金接受。

法律基础与政策协同加速落地

塞利格将上述进展与2025年7月18日由特朗普总统签署的《稳定币国家创新引导与确立法案》（GENIUS Act）相联系。该法案建立了联邦层面的支付型稳定币监管框架。参议院以68票赞成、30票反对通过该法案，随后经众议院表决后正式生效。

代币化正从加密领域延伸至证券市场

与此同时，美国证券交易委员会（SEC）亦在推进有限的链上证券交易试点。9月17日，SEC批准了特定代币化股票的临时有条件豁免，允许通过指定链上平台进行有限交易。委员马克·乌耶达指出，此类技术可能深刻影响发行、转让、结算与所有权登记流程。尽管如此，证券与衍生品仍分属不同监管体系，各自遵循独立的法律架构。

未来十年将由技术驱动市场重塑

塞利格预测，在未来十年内，代币化、链上金融与全天候交易将成为重塑市场结构的核心力量。其后续监管动作仍将依托既有流程，而非发布单一指令。下一阶段的技术论坛将于2026年10月28日举行，主题聚焦人工智能与代理式金融，延续“前沿论坛”系列对金融市场技术演进的深度探讨。