币圈界报道：

比特币85,000至86,500美元成本带成反弹韧性试金石

比特币自触及87,392美元高点后回调，现稳定于85,000至86,500美元的集中持仓区间内震荡。据Bitfinex分析师研判，该区域成为判断本轮上涨是否具备可持续性的核心观测点，若缺乏持续的ETF及企业级买盘支撑，难以确立新一轮牛市格局。

关键成本区承载大量未实现盈亏，价格守稳即为信号

自7月低点57,803美元起涨以来，比特币已进入周期性关键测试阶段。报告揭示，85,000至86,500美元区间汇聚约63.3万枚BTC的换手记录，构成当前最显著的持有者成本密集带。若价格能在此区间上方维持强势，表明近期入场买家具备较强持有意愿，而非短期投机行为。

数据显示，四个交易日内已有近295万枚比特币转为盈利状态。与此同时，80,500至82,500美元价格带的待售供应量从周日的25.2万枚降至周二的17万枚，反映市场抛压正在减弱。分析师强调，低于现货价的新一轮集中度分布，比反弹速度更具参考价值——一旦失守，将迫使大量近期买家重回亏损状态。

ETF与企业购入同步走强，方显需求持久性

美国现货比特币ETF在9月21日与22日合计净流入17.1亿美元，单日最大流入规模达9.99亿美元，创2025年10月以来新高。四日累计吸金23.1亿美元，相当于约27,900枚比特币按均价计算。此前9月15日曾出现4.5亿美元流出，被视作自6月以来最大单日撤资。

企业层面，Strategy公司截至9月20日一周增持950枚BTC，耗资7,570万美元，总持仓升至84.6万枚，并完成1.74亿美元优先股回购。同期Strive公司购买1,355枚，两家企业一周共增持2,305枚，远超过去三个月总和。所有操作均在企业平均成本80,500美元以下执行。

Bitfinex明确指出：真正的需求验证在于两大主体能否在各自成本线之上持续净买入。若仅在价格跌穿成本后才启动购买，则可能仅为护盘动作，难以为长期上涨提供动能。

链上指标尚未全面释放牛市信号

截至9月22日，处于盈利状态的比特币供应占比升至78.2%，高于分析师设定的75%安全阈值。若该比例跌破，将预示刚获利的持币者开始出清仓位，削弱反弹基础。

市值与实现价值比率（MVRV）为1.62，低于长期均值1.8，对应实现价格约95,000美元。分析师认为，只有当该比率突破并站稳，同时伴随资金流入，才能强化牛市预期。反之则可能重演此前因需求衰竭而终结的反弹。

短期持有者（成本基准71,763美元）的MVRV为1.20，尚处稳健区间；而长期持有者仍呈净抛售态势，支出利润比为0.77，显示其卖出价格低于平均获取成本。分析师期待该比率回升至1.0以上，以证明市场可消化后续获利回吐压力。

87,000至90,000美元区间被视为1月买入群体的盈亏平衡带。当前价格较真实市场均值高出12%，较实现价格高出63%，整体估值仍具弹性空间，但需进一步观察资金流与结构变化。