币圈界报道：

机构在市场下行期持续布局加密资产

根据Bitwise发布的首份《机构加密资产采用报告》，即便面对近半数的市值回撤，参与调研的15家大型机构配置者——涵盖捐赠基金、养老基金、主权财富基金及多家族办公室等——均未削减其在加密资产上的风险敞口。

核心配置者普遍坚守持仓底线

受访机构管理的资产规模从数亿至数百亿美元不等，其在整体投资组合中配置加密资产的比例分布在0.5%至13%之间，多数集中于1%至2%区间。值得注意的是，在市场普遍抛售的背景下，仍有若干机构主动提升其数字资产配置比例。

这些机构的投资方式呈现高度多元化：不仅限于交易所交易基金（ETF），还包括直接持有原生代币、参与风险投资以及通过私募对冲基金等工具实现对加密生态的渗透。

所有受访机构均将比特币纳入投资组合，普遍视其为首选且长期持有的数字资产。部分机构将其与黄金进行类比配置，而以太坊、索拉纳等第二梯队资产则因技术属性较强，支持程度更为分化。

对于以太坊、索拉纳等高风险代币的持仓，机构普遍将其视为基于网络采用率转化能力的技术押注。价格波动本身并非退出依据；真正触发减持行为的因素包括底层逻辑失效、监管政策重大转向或行业信任体系崩溃。

ETF资金外流与机构真实动向背离

尽管市场出现明显抛压，数据显示现货比特币ETF在2026年6月25日单日流出达6.917亿美元，次日再流出4.445亿美元，使第二季度成为此类产品表现最艰难的阶段之一。

Bloomberg分析师James Seyffart指出，尽管对冲基金和散户是主要卖出力量，但长期机构投资者在回调期间展现出极强的持仓韧性，甚至在低位追加买入。

13F申报数据与ETF资金流相互印证：虽然短期资金流出剧烈，但多数长期配置者坚持持有，并在市场低迷时增加头寸。数据显示，最大的抛售压力来自对冲基金与零售投资者。

然而，13F表格披露存在局限性。该文件仅要求管理超1亿美元资产的机构每季度提交一次，通常延迟45天完成，且不涵盖全部投资工具或零售层面的持仓结构。部分机构还刻意设计持仓架构以规避披露义务。

Bitwise强调，本报告所揭示的机构持股水平仅为保守估算，样本量有限且已匿名化处理，仅覆盖15家组织。尽管如此，研究结果清晰表明：公开的ETF资金流出并不能反映机构真实去向，两者之间存在显著错位。

这一认知差异对理解市场信号至关重要。即便头部产品面临巨额赎回，受访机构仍普遍选择保留或扩大敞口，而非清仓离场。

13F报告制度解析：透明度边界与策略应对

13F表格由美国证券交易委员会（SEC）强制要求，适用于管理至少1亿美元资产的机构投资经理，用于披露特定证券的持有情况，但并不涵盖所有类型资产或结构性安排。

对机构而言，价格下跌本身不构成退出理由。其决策核心更依赖于投资逻辑是否持续有效、监管环境是否发生根本性变化，或整个行业的公信力是否受到侵蚀。