币圈界报道：

Multicoin Capital再度增持机构托管：13万枚HYPE转入Coinbase Prime

加密资产管理机构Multicoin Capital在近期完成一笔大规模资产部署，将共计130,331枚HYPE代币存入机构级托管平台Coinbase Prime，按当前市价计算，价值约1,215万美元。这一操作使自7月28日以来该机构累计转入平台的代币总量攀升至423万枚，总估值接近2.85亿美元。

机构托管行为不等于资产变现

链上数据分析平台Lookonchain披露，此次资金转移发生在公司暂停类似转账一周后。需特别指出的是，将代币存入Coinbase Prime并不等同于卖出，因该平台同时支持资产托管与交易执行功能，且无法通过链上数据直接追踪后续流向。

价格波动与市场情绪分化

截至撰稿时，HYPE在Coinbase上的报价约为92.50美元，过去24小时下跌约4%。尽管出现回调，但相较一周前仍上涨逾17%。此前于9月23日，该代币一度触及97.99美元的历史峰值。与此同时，Hyperliquid平台的未平仓合约规模也刷新纪录，达到180亿美元。

长期布局逻辑与基准预测

据Lookonchain统计，自7月28日起，Multicoin Capital已累计向Coinbase Prime转移423万枚HYPE，按交易时点估值合计约2.85亿美元。最新这笔交易约占该阶段总转移量的3.1%。

该机构对HYPE的持续配置与其早期战略定位密切相关。早在6月，公开信息显示其已将该代币列为液态基金中最大持仓之一，并自2月以来持续增持。当时，Multicoin提出乐观情景预测：到2028年，HYPE价格有望达到319美元。

其预测依据包括平台收入增长和用户基数扩张。数据显示，2025年预计在约2.9万亿美元的交易量下产生8.73亿美元收入，用户数从30.1万增至92.3万。此外，协议收入的99%被用于回购并销毁HYPE，且无股权层与代币持有者利益冲突，构成其核心投资逻辑。

不过，该机构亦明确提示潜在风险，涵盖监管环境、市场竞争、治理机制、去中心化程度及坏账隐患。

转入机构平台≠抛售信号

将代币转移至机构托管平台仅表示资产进入专业基础设施管理范畴，并不能证明已发生出售行为。类似案例曾在7月下旬出现，某大型持有者在取消质押后将代币转入FalconX与Coinbase Prime，当时均价约18美元，涉及102万枚。彼时市场价格跌至55美元以下，主要受整体市场疲软及测试网部署延迟影响，但并未引发实质性抛压。

事实上，Multicoin自身在5月即已在HyperCore质押约196万枚HYPE，当时市值约8,200万美元。三组关联钱包合计持有近283万枚，估值接近1.18亿美元。因此，本次转入行动仅是进一步验证其资产配置的结构性调整，尚未有证据显示代币已被抛售。

高点回落与流动性释放背景

此次转账发生在HYPE创下历史高点之后。9月23日，该代币价格触及97.99美元，次日回落至92.50美元左右。尽管当日回调，但较一周前仍高出约17%。

涨势加速始于9月中旬，随着Hyperliquid上线针对HYPE与比特币抵押品的手动借贷机制，用户可存入相应资产借出稳定币。其中HYPE贷款价值比（LTV）为65%，比特币为50%。此机制推动价格在9月18日达到92.56美元的前期高点。

此次上涨正值市场消化9月6日约992万枚代币解锁后的反应期。当时代币价格约为82.60美元，总价值约8.2亿美元。历史数据显示，此类解锁并未立即转化为抛压。此前2026年3月的解锁事件中，仅有约1.75%的释放代币在30天内流入交易所。因此，解锁仅意味着分配权释放，而非强制出售。

未平仓合约破百亿：交易生态持续扩张

伴随价格逼近纪录高位，Hyperliquid平台的交易活跃度显著上升。9月23日，其未平仓合约总额达180亿美元，超越此前163.6亿美元的高点。相比8月底的130亿美元以上水平，短短数周内增长约50亿美元。

其中，比特币、以太坊与HYPE占据约93.3亿美元的未平仓头寸。借助HIP 3框架，平台已实现跨资产联动，允许第三方质押HYPE并启动与美股、黄金、原油、标普500指数及私营企业挂钩的永续合约。截至9月初，该框架累计交易量超5,480亿美元，占平台30天总交易额约30%。

与此同时，协议持续利用收入回购并销毁代币。根据OnchainLens数据，截至9月12日的24小时内，共销毁32,770枚HYPE（价值约265万美元），平均价格为81.01美元。累计销毁量已达约4,857万枚，占最大供应量的4.86%。