币圈界报道：

链上股票如何变身借贷抵押品？Aave实现关键突破

Coinbase发行的追踪美股表现的代币化股份已接入Aave V4协议，成为支持去中心化借贷的新类型抵押资产。该功能在Base网络上线，涵盖苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达及特斯拉共七只核心科技股，面向符合条件的非美国地区用户开放。这一举措延续了自8月以来在Base链推进代币化证券化的战略部署。

抵押品机制启动：持股者可借出流动性而不抛售

用户可通过存入代币化股票获取相应额度的USDC贷款，从而在维持股权敞口的同时获得稳定币流动性。初始阶段仅支持以股票代币为抵押的借款，尚未开放股票出借或做空功能。Aave Labs创始人Stani Kulechov指出，这标志着全球最大资金池之一的公开股市正逐步向链上迁移，赋予数字资产更丰富的金融用途。

规模受限：首期上限设定为2900万美元抵押品

当前市场容量受到严格控制，七只股票合计抵押品上限约2900万美元，对应USDC供应量约3200万，借款上限为2100万。每项资产的抵押率介于65%至79%之间，旨在应对股价波动带来的风险。这些参数通过Aave V4的“枢纽与辐条”架构独立配置，确保单一资产异常不会波及其他六项标的。

风险暴露：价格更新滞后引发潜在清算隐患

尽管代币可在区块链全天候交易，但其底层股票仅在工作日交易时段定价。目前采用Chainlink作为数据源，在非交易时段保持最后价格不变。这意味着当传统市场休市期间发生重大事件时，一旦价格恢复更新，可能触发借款人贷款健康度骤降，进而引发强制清算。因此，保守的抵押率与限额设计成为初期风控核心。

代币化跃迁：从数字证券到金融基础设施组件

此轮升级超越了简单的资产上链，使代币化股票具备参与链上信贷生态的能力。未来若更多股票被纳入“股票中心”，并结合治理型稳定币GHO的引入，将推动现实世界资产与去中心化金融深度融合。尽管初始规模仅占全球股市极小比例，但真正考验在于投资者是否愿意以这类资产作为杠杆工具。长远来看，代币化资产的竞争焦点将转向其使用价值而非上链数量。