币圈界报道：

比特币高点后超八成山寨币未能跑赢：择股困境持续发酵

长期来看，投资加密货币中的非主流资产被赋予了高风险换高回报的承诺。然而在实际操作中，识别那些真正能超越比特币的少数优质项目，已成为一项极为艰巨的任务。

数据揭示筛选之难：仅九币胜出

根据Glassnode最新统计，在比特币于去年10月触及历史高点后，市值排名前50的加密资产中，仅有9种实现了高于比特币的累计收益。

其中，隐私类代币Zcash（ZEC）以压倒性优势领跑，回报率接近比特币的14.5倍；紧随其后的是HYPE，涨幅约为比特币的2.9倍；门罗币（XMR）与NEAR分别录得2.6倍和2.1倍的增长。此外，UNI、TRX、LEO及TAO也成功跻身领先行列。

这意味着，超过八成的候选资产在相对表现上落后于单纯持有比特币的策略。值得注意的是，这并不等同于本金亏损——更多体现为错失更高收益的机会成本。

这一现象深刻暴露了“山寨币季节”叙事的核心矛盾：即便知道某些代币可能爆发，但提前精准锁定这些标的几乎不可能。

短期动能抬头：72%山寨币优于比特币

最新监测显示，过去一周内，超过七成被追踪的山寨币在表现上超越比特币，远高于8月行情峰值时的39%水平。更值得关注的是，本轮上涨并未伴随衍生品杠杆的显著升温，过去一个月永续合约未平仓量基本持平，表明上涨动力主要来自基本面或真实需求。

该趋势已促使Glassnode将山寨币周期指标推入“季节性活跃”区间。然而从宏观视角看，市场结构仍未发生根本转变。尽管过去一个月山寨币总市值飙升21%，但其相对于比特币的市场份额90日变动仍维持在-0.9%的负值区域，未出现实质性转移。