币圈界报道：

迈克尔·塞勒倡议构建数字资产核心权利体系

战略公司首席执行官迈克尔·塞勒发布一项关于数字权利的系统性构想，强调应确立个人与机构在数字资产领域的基本自由，包括创设、发行、持有、流转及使用等关键能力。此举将比特币投资哲学延伸至更广泛的金融基础设施设计，为下一代数字资本生态提供理论支撑。

五项核心经济自由构成新资本范式基石

在近期发布的文章中，塞勒指出人工智能正加速生产力跃升，但其红利释放依赖于更具弹性的融资机制。他提出五大基础权利：自主创建数字资产、通过代币化实现企业融资、直接或经托管人持有资产、跨主体与平台间自由转移，以及将数字资产用于消费、投资、生息或借贷。他认为，资产价值本质源于其可操作性，任何功能限制都将削弱其经济潜力。

从比特币到数字证券：权利边界全面扩展

该框架不仅适用于加密货币，亦涵盖数字证券、代币化资本与数字美元，推动发行方与持有者共享广泛控制权。塞勒将其与智能技术驱动的结构性变革相联结，认为若自动化取代大量现有岗位，社会必须具备高效孵化替代性经济实体的能力。其愿景是构建一个可支撑千万家新企业融资的制度环境。

数字美元立法冲突：收益率竞争成政策焦点

当前最突出的政策分歧聚焦于数字美元的收益分配。塞勒主张银行与科技平台可通过用户已有应用发放数字美元，并允许其在利率层面展开竞争。然而，2025年7月生效的《GENIUS法案》明令禁止支付型稳定币发行人因持有或保留代币而支付利息，货币监理署（OCC）亦在其规则草案中延续此限。这一规定引发争议：若底层资产可产生收益，是否应将部分回报传递给持币者？这关系到消费者利益与银行存款稳定之间的平衡。

法律需顺应市场演进，而非抑制创新

塞勒明确表示，若现行法规阻碍数字美元在收益率上的公平竞争，相关法律应被重新审视与修订。这一立场凸显出对金融自由度的坚持，也揭示了监管滞后可能带来的制度性抑制。

战略公司增持比特币印证理论实践

就在提案发布之际，战略公司完成新一轮比特币增持。9月14日至20日期间，公司以平均79,670美元/枚的价格购入950枚，总支出达7,570万美元。此次补仓后，其比特币持仓量达846,000枚，平均成本约75,416美元/枚，总投入约638亿美元。资金来源为存量现金，未动用股权融资，表明其正逐步搭建塞勒所倡导的资本结构——以比特币为核心储备，通过普通股、优先证券等工具为投资者提供多元敞口。

检验理论的关键在于实际应用成效

塞勒的构想能否落地，取决于数字资产是否真正成为企业融资的基础设施，而非仅限于投机或交易用途。未来，稳定币监管细则、代币化证券规则以及战略公司自身资本模型，将成为衡量转型深度的重要标尺。

监管走向决定数字资本未来方向

尽管该权利框架尚未形成立法，但其影响力体现在政策制定过程中。随着监管机构就稳定币、代币化、托管及数字证券等问题出台规则，这些规则将决定数字资产能否完整复现传统资本市场的功能，如融资、借贷与收益分配。最终，投资者关注的不是理念本身，而是美国监管路径是否趋向塞勒所倡导的经济自由，还是反其道而行之。