币圈界报道：

机构客户可持代币化基金份额质押交易，无需资产转移

Bybit宣布，其机构用户现已能够将由富兰克林邓普顿发行的代币化货币市场基金份额用作交易抵押，且资产无需转入交易所账户。这一功能于9月28日上线，是双方战略合作的重要里程碑，未来也将逐步拓展至基于钱包的零售投资者群体。

资产质押不转移，价值镜像保障收益持续性

相关基金份额由富兰克林自研的区块链平台Benji发行并管理。客户通过ByCustody托管系统完成质押操作后，可在Bybit平台上获得等值USDT或USDC信用额度。基金份额始终存于受监管的托管账户中，其价值由系统在交易环境中实时镜像。这意味着用户在利用持仓建立杠杆头寸的同时，仍能持续享有基金分红与利息收入。

Bybit将此模式定义为一种低风险、高流动性的交易工具，支持以合规且产生收益的资产作为抵押，同时避免传统交易所中的对手方风险。公司全球RWA与传统金融负责人Yoyee Wang指出，机构客户日益期待加密平台具备与传统金融市场相当的灵活性与风控标准。富兰克林邓普顿数字资产主管Sandy Kaul则强调，Bybit已成为值得信赖的生态伙伴，能让合规带息资产在去中心化环境中发挥更大效能，并为零售端提供更多主动管理型产品的接入机会。

链下结算非首次尝试，但收益留存为新突破

尽管链下结算并非Bybit首创，但此次合作在机制设计上实现了关键升级。自2025年起，Bybit已与Zodia Custody、Sygnum等多家托管机构建立连接，实现资产不入金即可交易。例如，与Sygnum的合作中，盈亏每八小时自动结算一次。而本次富兰克林邓普顿带来的创新点在于：闲置抵押资产仍可获取利息，显著提升资金使用效率。与此同时，该项目推出之际，Bybit刚上线股票挂钩永续合约的跟单交易功能，进一步凸显其向传统资产敞口延伸的战略方向。

币安早有先例，合作网络持续扩张

事实上，富兰克林邓普顿早在今年2月便与币安推出类似方案，由Ceffu提供底层托管支持。两者结构高度一致：基金份额保留在受监管账户内，价值由交易所镜像。双方均表示，该举措旨在满足机构对全天候、稳定且带息抵押品的需求。此后，富兰克林不断拓展合作版图——5月与Payward（Kraken母公司）签约，整合Benji并开发代币化收益产品；6月加入MoonPay；8月24日，HashKey Exchange在其Earn频道上线富兰克林链上基金。Bybit现已成为该生态体系的最新成员。

面向钱包用户的财富产品即将面世，细节待披露

合作另一路径聚焦零售端。Bybit与富兰克林邓普顿计划推出一款代币化财富管理产品，将在Bybit平台及Mantle网络运行，使普通用户可直接访问富兰克林旗下投资策略。公告未说明具体策略类型，仅确认为富兰克林品牌下的产品。Mantle对Bybit而言并不陌生：去年11月，后者已在该链部署代币化美股的出入金功能；今年3月，其On-Chain Earn Mantle Vault资产管理规模已达2亿美元，较年初翻倍。关于新产品，目前尚未公布名称、费用结构、最低门槛及上线时间，双方承诺将后续发布详细信息。此外，双方还规划开展目标导向投资与多元化配置的教育项目。

机构合作条款仍存未知项，风险边界待明确

当前机构合作的具体细则尚不完整。公告未列明哪些基金可纳入抵押范围，也未透露贷款价值比（LTV）、折价率及服务费率等关键参数。当托管账户中的份额触发保证金追缴时，处理流程亦未说明。结算周期与客户准入门槛同样缺失。虽然Bybit宣称该架构降低了对手方风险，但富兰克林邓普顿前高管Roger Bayston曾表示，币安版本中质押资产不会被再抵押或挪用，此类保障是否适用于Bybit仍未明确。由于项目尚处初期阶段，目前缺乏在剧烈波动市况下的实证表现数据。