币圈界报道：

SEC发布加密资产新规，强调无中央控制即非证券

美国证券交易委员会（SEC）已对其关于联邦证券法适用于数字资产及加密交易的解释性文件进行修订，此举与商品期货交易委员会（CFTC）近期举措形成呼应，反映监管机构在立法停滞背景下主动应对市场复杂性的努力。

功能性网络可规避投资合同认定

周五，SEC更新了三月首次发布的常见问题解答（FAQs），重申新指引不具法律约束力，也不创设或修改任何法定义务。该文件系统阐述了其对《豪威测试》下数字资产是否构成投资合同的最新立场，尤其聚焦于去中心化系统的适用性。

质押收据代币或免于证券定性

若某加密系统已实现完整功能且脱离中央管理实体运作，发行方可在合规前提下实施代币回购机制。在此类情境中，由于缺乏关键管理行为的集中控制，相关代币通常不会被归入联邦证券范畴。

网络服务提供者可能不构成投资合同

对于提供功能性系统、改进网络性能或增强网络外部效应的服务型平台，SEC认为其未必满足《豪威测试》所设定的投资合同要件，从而可能豁免证券监管。

监管协同应对立法真空期

此次更新紧随CFTC向代币发行商发布类似建议之后。当前参议院未能通过明确两机构权限划分的法案，导致监管职责存在重叠与模糊地带。两位主席均表示，将在国会未出台新法期间，独立推进监管框架建设。

“加密妈妈”计划十月离任，领导层将调整

自2018年起任职于SEC的海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）委员，因长期支持数字资产发展而被称为“加密妈妈”。她已宣布将于10月2日正式卸任，并将于11月起在雷根特大学法学院担任副教授职务。

随着她的退出，SEC将由主席保罗·阿特金斯与委员马克·尤耶达组成共和党主导的决策团队。截至目前，总统唐纳德·特朗普尚未提名接任者，也未填补其余两个民主党席位空缺。这一人事变动被视为监管格局演变的重要信号，业界高度关注后续任命及其对加密政策走向的影响。