币圈界报道：

Coinbase获批运营美国衍生品清算所，构建全链条合规生态

美国商品期货交易委员会（CFTC）正式授予Coinbase Clearing LLC衍生品清算组织资质，使其成为可独立承担期货、期权及互换合约清算职能的受监管实体。此举显著增强了该公司在美国数字资产市场的基础设施布局。

全额保证金模式确立清算边界

根据监管要求，该清算所仅限于处理全额保证金交易，即所有头寸必须以足额现金或等值资产作为抵押，不得涉及杠杆或追加保证金机制。这一设定排除了高风险的保证金交易场景。

Coinbase在申请中指出，该模式无需动态计算变动保证金或设立违约基金，从而简化清算流程。公司强调，这种结构有效降低运营复杂度与交易成本，提升系统透明性与稳定性。

CFTC明确保留对批准条款的修改、暂停或终止权力。任何新出台的规则或监管调整均具有优先效力，确保监管框架具备足够的灵活性与前瞻性。

三位一体平台架构全面成型

此次获批使Coinbase在美国衍生品领域实现了交易所、经纪商与清算所的闭环整合。此前，其已通过Coinbase Derivatives运营期货交易平台，并依托Coinbase Financial Markets开展经纪服务。

新增清算功能后，公司可直接设计并结算基于全额保证金的产品。该实体被定位为全球首家“USDC原生清算所”，支持以稳定币作为抵押品，并提供全天候结算服务。

Coinbase总法律顾问Molly Abraham表示，此项批准完善了其端到端的受监管衍生品体系。她指出，公司现具备利用原生USDC抵押与24小时结算能力，拓展合规化金融产品的基础。

需注意的是，现有的杠杆型及保证金衍生品业务仍由外部合作伙伴支撑。对于个股永续合约等产品，公司继续依赖Nodal Clear作为清算方。

Nodal Clear目前负责Coinbase Derivatives的清算工作，并自2025年5月起支持24小时加密期货交易。本月早些时候，Coinbase已向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，计划推出面向美国用户的个股永续合约。

行业集中化趋势加速显现

将清算、经纪与交易功能整合于同一主体的做法，契合数字资产市场向更高合规性与运营效率演进的大趋势。

随着市场竞争加剧，市场参与者愈发关注直接清算机制与原生稳定币抵押方案对流动性和系统安全性的潜在影响。部分分析师认为，全额保证金结构或能为原本波动剧烈的保证金产品注入一定稳定性。

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