币圈界报道：

美联储推进支付型稳定币监管框架，聚焦赎回韧性与系统保障

美联储近期针对受其监管的支付型稳定币发行人提出两项新规则草案，旨在构建更稳健的运营基础。该提案涵盖储备资产构成、资本缓冲、托管安排及市场准入流程等关键环节，强调在压力情境下实现可靠且按面值赎回的重要性。

监管范围限于特定金融机构，非全市场通用

此次提案仅适用于通过美联储渠道申请设立子公司的银行及其关联实体，不直接覆盖所有现有美元稳定币项目。不同联邦与州级监管机构仍可制定各自路径，形成分层监管格局，其中美联储的方案定义了银行主导模式下的合规标准。

储备资产并非自动等同于即时兑付能力

即便代币实现全额抵押，其背后支撑体系是否具备应对极端情况的能力仍是核心挑战。持有者需关注资产流动性、托管方独立性、发行人抗压能力以及赎回通道的效率。若系统在需求激增时无法快速兑现，再完整的储备结构也将失去意义。

赎回能力依赖于整套运营基础设施

真正决定用户能否及时获得美元的关键，是连接代币与银行账户的全流程设计。包括：资产转化速度、资金到账时效、合规审查节点、结算窗口限制及跨机构协作效率。链上转账虽可全天候完成，但实际现金回流仍受限于传统金融系统的运作节奏。

两大提案明确资本、托管与准入标准

第一项提案强制要求发行人维持全额抵押，仅允许短期国债等高流动性资产作为储备，并设定与业务风险相匹配的资本充足门槛。同时，对负责保管资产的第三方机构提出独立托管规范，确保资产可控、可查、可动用。

第二项提案则聚焦市场准入机制，规定申请发行的银行须提交详尽商业计划与财务数据，并接受听证、上诉等程序审查，以评估其长期可持续性与系统重要性。

制度成本上升或影响发行可行性

更高的储备透明度、严格的资本要求与持续投入的托管及结算系统，可能导致发行成本显著增加。虽然这些措施有助于提升机构投资者信任度，但也可能压缩部分银行的盈利空间，影响其开展稳定币业务的积极性。

信心根基在于可验证的兑付路径

稳定币的价值不仅取决于锚定价格，更取决于危机时刻能否顺利回归美元。延迟、受限或中断的赎回机制会率先侵蚀公众信任。美联储强调，最终规则必须确保所有持有人在任何情况下均享有普遍、即时的赎回权利。

目前公众意见征询期已启动，自《联邦公报》发布之日起为期60天，最终版本可能根据反馈调整。该提案虽未覆盖全部市场，但其确立的标准或将引导未来机构级稳定币的发展方向。