币圈界报道：

SEC最新加密指引被视作行业关键突破

金融分析师Levi将美国证券交易委员会（SEC）于2026年9月25日发布的加密资产指导方针评价为该领域的重要里程碑，指出其内容对加密市场及$XRP呈现强烈正面信号。此次更新基于此前3月的联合解释性声明，进一步明确了数字资产在监管框架下的处理方式。

功能型网络运营不自动触发投资合同认定

针对已实现完全去中心化的加密网络，SEC工作人员明确表示，日常维护、安全加固与系统升级等常规操作，并不等同于《豪威测试》中定义的“核心管理努力”。这意味着相关代币持有者参与网络运行的行为，不会因这些活动而被默认视为投资合同。

代币回购与质押凭证的合规边界厘清

指南特别说明，在特定条件下，对代币的回购行为并不必然构成投资合同。判断标准取决于交易结构、收益预期是否依赖管理层努力等因素。同时，对于流动性质押收据类代币，若其仅代表基础资产权益且无利润分配承诺，则可避免被纳入证券范畴。

文件仅为立场陈述，非法律约束力

尽管市场反应积极，SEC仍重申此份常见问题解答仅代表公司金融部工作人员的见解，不具备法律强制力。该文件未修订联邦证券法，亦不取代既有判例。监管审查仍将依据具体交易场景和事实背景进行，不存在普遍豁免机制。

XRP法律地位仍依附于既定判例

此次更新并未对XRP作出独立法律认定。其当前的合规状态主要源于2023年Ripple案中法官Torres的裁决：程序化销售在特定情境下不符合豪威测试标准，但机构间交易仍可能构成投资合同。因此，本次指南虽为整体行业提供参考，却未为XRP建立新的法律先例。

综合来看，该文件增强了市场对监管逻辑的理解，提升了透明度，但个体资产的法律属性仍需结合具体发行模式、流通机制与使用场景综合评估。