币圈界报道：

花旗集团上调策略公司目标价至240美元，预期涨幅超五成

华尔街历史最悠久的金融机构之一——花旗集团，近期发布最新研报，将Strategy公司（原名MicroStrategy）的目标股价由136美元上调至240美元，预示未来一年潜在上涨空间超过53%。该机构的研究团队源自1812年成立的纽约城市银行，其分析体系以严谨著称，涵盖上市公司估值与投资评级建议。

核心资产配置逻辑持续强化，战略方向未生变动

此次调升源于花旗分析师彼得·克里斯蒂安森对该公司基本面的重新评估。他维持“买入”评级，并指出公司当前的资本运作模式仍聚焦于通过股权融资持续增持比特币。这一路径在近期市场波动中展现出强韧性，且与比特币价格走势高度联动。

从软件企业到比特币持有旗舰，转型轨迹清晰可循

Strategy公司成立于1989年，最初为商业软件服务商，由亿万富翁迈克尔·塞勒创立。自2020年起，公司实施战略重构：利用增发新股所得资金定向购买比特币，形成“现金换币、再融资、再购入”的闭环机制。如今，其持有的比特币总量已突破847,666枚，刷新全球企业纪录，其中包括最近一周新增的1,665枚。

投资者选择股票而非直接买币的关键考量因素

相较于直接持有比特币，购买MSTR股票提供了更便捷的金融工具。该股在纳斯达克上市，具备流动性高、交易门槛低等优势，使投资者可在不承担私钥管理风险的前提下，实现对比特币价格的直接敞口。

评估企业真实价值的核心指标：mNAV动态变化

衡量策略公司健康度的核心参数是其市场净资产价值（mNAV）。该指标反映的是公司市值与其所持比特币总价值之间的比率。若mNAV高于1，说明市场愿意为“包装”支付额外溢价；低于1则意味着市场认为这种结构存在价值稀释效应。

过去一段时间，由于比特币价格低迷，mNAV长期处于1以下。但随着市场情绪回暖，目前该数值已回升至1.20，表明投资者信心正在修复，对“比特币+上市公司”结构的认可度提升。

目标价背后的双重驱动模型解析

分析师彼得·克里斯蒂安森的定价模型建立在两个关键假设之上：

第一，比特币价格上行。花旗预测，一年内比特币价格将触及113,000美元。若达成，公司持有的847,666枚比特币将带来约34%的股价增值贡献。

第二，市场溢价扩大。模型假设mNAV将从1.065提升至1.24，这部分解释了剩余约16%的潜在涨幅，体现投资者对未来结构性价值的重新定价预期。