币圈界报道：

XRP监管地位获强化：SEC明确数字商品属性，去中心化成判定关键

2026年9月28日，美国证券交易委员会（SEC）公司金融部发布加密资产常见问题解答最新修订版。该版本在9月25日初稿基础上深化了3月《解释性公告》中关于瑞波币（XRP）归类为数字商品的立场，形成更具操作性的监管指引。

功能导向原则主导分类判断，管理努力不再自动触发证券认定

据加密领域分析师EGRAG CRYPTO解读，新版问答聚焦资产的实际用途、技术实现能力及去中心化水平，成为评估其是否构成投资合同的核心依据。尽管文件本身不具法律强制力，但其内容代表了SEC工作人员的官方理解方向。

更新后的文本明确指出，加密资产若具备完整功能，其日常维护与升级行为可脱离‘核心管理努力’范畴，从而避免被纳入投资合同定义。这一区分直接回应了此前对去中心化项目可能被误判为证券的担忧。

豪威测试框架下的新边界界定

豪威测试作为判断证券属性的法定标准，要求满足投资、共同事业、预期利润及他人努力四项条件。当前指导文件通过细化“管理努力”的边界，使功能性网络在无需中央控制的前提下仍能合法运行。

推广行为与回购机制的合规空间拓展

EGRAG CRYPTO指出，宣传现有实用价值不等同于承诺未来管理干预，这与传统证券营销存在本质差异。尤其对于无中心化实体的网络，公开宣布回购计划不再自动构成对持续管理活动的背书。

因此，功能完备且去中心化的项目可在合规前提下实施回购，而不必担心触发证券监管审查。此举显著提升了此类项目的运营自主性与市场灵活性。

监管趋势演进：从分类到实践指引的系统性推进

此次更新是SEC在3月将XRP定性为数字商品后的重要延续。后续系列文件逐步构建起以功能性、效用性和去中心化为核心的评估体系。

分析师认为，当前框架已为运行于去中心化网络上的XRP提供充分的合规支持。机构投资者可基于员工层面的非约束性指引，合理评估其非证券属性，增强在现行制度下的配置信心。