币圈界报道：

USDC 储备收益正式注入援助基金，推动 HYPE 回购进程

Hyperliquid 的 AQAv2 储备收入机制已启动资金流入，标志着第二条代币回购资金来源的落地。当前阶段，首笔款项正待转入援助基金，但尚未确认是否已触发链上 HYPE 购买或销毁操作。未来的关键在于资金能否顺利抵达基金账户，并通过协议流程实现代币移除。

储备收益独立于交易量，构建稳定回购基础

与传统基于交易费用的回购模式不同，此次收入以 USDC 形式按周期结算，由协议指定的援助基金接收。该机制将储备产生的收益转化为可追踪的资金流，使 HYPE 回购不再完全依赖市场活跃度。

金库部署者分享调整后收益，非全额分成

在“对齐报价资产 v2”框架下，合格金库部署者可获得约 90% 的成本扣除后的储备收益率份额。需注意的是，这一比例是在剔除运营与管理成本后计算得出，意味着平台并非直接获取每美元收益的九成。

技术角色与收益分配角色明确区分

Circle 在生态中担任技术基础设施提供方，负责 USDC 的铸造、赎回及跨链转移。其职能不涉及收益分配，与承担储备收益共享的金库部署者角色存在本质区别。前者保障流动性顺畅，后者决定资金流向。

新收入模式具备抗波动优势，但非固定收益

只要用户持续持有 USDC 且底层资产维持正向回报，该渠道即可持续积累资金，即使市场交易清淡也能保持运作。然而，实际金额受存款规模、利率变化及协议条款影响，不具备恒定性。因此，该机制是对现有模型的补充，而非替代。

警惕首次付款的年化推演风险

外界对 1458 万美元首付款的年度化预测存在偏差。该估算假设余额、利率和规则全年不变，而现实中的变量——如资金流入波动、收益率变动及支付周期稳定性——可能显著影响长期表现。

验证模型应关注后续资金流转与销毁行为

首笔付款仅是起点。真正关键在于后续区间是否持续到账，以及资金是否被用于实际购买并销毁 HYPE。只有当这些环节形成闭环，才能判断该机制是否具备长期支撑力。

观察重点应为链上执行，而非数字推测

储备收益虽能支持回购，但最终成效取决于转账完成情况与销毁记录。目前，该机制为协议提供了多元化资金路径；其能否成为核心支柱，仍需通过多轮支付与实际代币减少行为来验证。