币圈界报道：

SEC核准三倍杠杆加密资产ETF在Cboe上市

美国证券交易委员会（SEC）已同意Cboe BZX交易所的规则变更申请，准许其上线三倍杠杆型比特币与以太坊交易所交易产品（ETP），同时涵盖黄金、白银、原油及天然气等大宗商品的衍生品。其中，比特币相关产品拟以“BITH”为交易代码，以太坊产品则注册为“ETHK”。

产品定位为商品型工具，非传统股权类ETF

尽管名称接近传统ETF，但此类基金被SEC归类为商品型交易所交易产品，不构成投资公司型证券。它们通过短期期货合约实现标的资产每日三倍的追踪目标，而非直接持有底层数字资产如BTC或ETH。这一结构使其与近期广受关注的现货比特币和以太坊ETF存在根本差异。

杠杆效应基于日度重置，非长期收益放大

关键在于“每日”这一时间维度。根据Volatility Shares披露，BITH与ETHK的目标是复制比特币与以太坊期货基准指数的单日三倍表现。由于杠杆在每个交易日结束时重新设定，复利机制可能造成多日累计回报显著偏离简单乘以三的结果。

举例而言，若比特币单日上涨5%，理论上该产品在扣除费用前可实现约15%的回报；反之，若下跌5%，则潜在亏损同样可达约15%。

招募说明书明确警示，此类基金具有高度投机性，在剧烈单日波动下，投资者可能面临大部分甚至全部本金蒸发的风险。例如，假设2026年初以太坊价格骤降近47%，一款模拟的三倍以太坊产品将遭受近乎毁灭性的打击。

BTC/ETH 变动3倍产品大致变动
+5%+15%
+2%+6%
-2%-6%
-5%-15%

加密衍生品市场持续深化布局

当前背景下，主流金融市场对加密资产的接入正加速拓展。第三季度数据显示，美国现货比特币ETF净流入资金达约63.4亿美元，以太坊相关产品同期规模增长约30.5亿美元。尽管资金流向波动明显，但该类别已突破单纯现货敞口的范畴。

值得注意的是，BITH与ETHK的运作模式不同于普通加密ETF。它们主要依赖比特币与以太坊期货合约，并采用现金作为抵押手段。当相关期货无法获取时，基金亦可转向使用其他上市的加密相关ETF、ETP或期权产品作为替代方案。