币圈界报道：

Metaplanet确立以比特币为核心的新型资本架构

该公司正式更新其资本管理框架，明确将核心资产的85%至90%维持在比特币持有状态，其余10%至15%将用于支持金融平台发展的收益型投资或战略性并购。相关借贷活动将严格控制在比特币净资产价值的10%以内，未来增持资金主要来自永久性股权资本。

比特币持仓实现净增长，战略执行稳步推进

截至9月30日，公司比特币存量达44,000枚，经第三季度交易调整后，净增1,000枚。相较2025年10月初始政策实施时的30,823枚，持仓规模已显著扩张，反映其持续加码比特币储备的决心。

打造基于比特币的全球金融基础设施

首席执行官Simon Gerovich强调，公司愿景超越单纯囤币，而是致力于构建一个依托比特币的全球化金融生态。在新框架下，比特币仍为国库主资产，占比85%至90%。衡量股东回报的核心指标“BTC收益率”将继续作为关键绩效基准。

剩余资金将投向与比特币平台协同的项目，包括海外相关证券、资产管理业务及可产生稳定现金流的投资工具，例如其他比特币国库公司发行的优先股。

优化融资结构，严控股权稀释风险

永久优先股将成为比特币采购的主要资金来源。当企业价值与比特币市值比率（mNAV）高于1.0倍且认为普通股发行能提升股东价值时，方可考虑增发。若该比率低于1.0倍，则可通过股票回购提升单位持币收益。

管理层拥有更大决策弹性——即便mNAV高于1.0倍，若判断股价严重低估，亦可启动回购。资金可来自现金储备、优先股分红、信贷额度及比特币衍生业务收入。

为降低潜在稀释影响，公司已于9月将系列10股票收购权对应的潜在股份池缩减41.1%，由3.1946亿股降至1.8819亿股。

推动经常性收入生成，构建可持续现金流模型

伴随资产配置升级，公司推出“净利息收入战略”，通过抵押比特币获取信贷额度、发行永久优先股及企业债券等方式融资，并将所得投入高收益资产组合。

投资决策仅在预期收益率扣除信用风险后仍高于总资本成本并留有安全边际时才执行。净息差将成为该策略的核心评估指标，所获收入将用于支付优先股股息与债券利息，反哺后续比特币购置。

Gerovich指出，此模式旨在降低有效资本成本并建立稳定收入流。目前，公司比特币创收业务已连续八个季度盈利。2024年8月，旗下BitBonds项目完成四轮私募发行，募资约2亿日元。首批无担保高级债券年利率介于4%至4.3%，期限约三年，由日本持牌券商Metaplanet Securities面向合格投资者分销。

Project Nova：构建围绕比特币的商业生态系统

“Project Nova”是公司围绕比特币国库拓展金融服务的战略蓝图。其重要组成部分为持牌经纪商Metaplanet Securities。2024年7月，公司以21亿日元完成对Siiibo Securities的收购，获得自主发行与分销债券、优先股等金融产品的资质。

该计划正加速进入美国市场。同年8月，Metaplanet同意向纳斯达克上市公司Super League Enterprise注资2,100枚比特币及250万美元现金，换取其普通股、战略联盟优先股及其他证券。交易完成后，公司将有权提名多数董事会成员。预计合并后实体将更名为Superplanet，于美国开展比特币国库运营。

该交易尚需股东批准及美国证券交易委员会（SEC）、纳斯达克等监管机构审批，预计将于2026年第四季度完成。由此产生的现金流将增强公司融资能力，间接支持未来比特币增持。

强化流动性展示，助力信用评级进程

第三季度的买卖操作也是新战略的关键环节：通过出售比特币创造足够现金，覆盖公司债券、借款及其他计息债务总额，随后再行回购，以验证其变现能力。

据Gerovich透露，完整流程结束后，比特币持仓实现净增加1,000枚。此举旨在向评级机构与投资者证明，公司不仅具备比特币储备，更能在非加密资产领域创造可预测的收入来源。公司正积极筹备信用评级申请，并计划拓展通过企业债与优先股融资的渠道。目前，已就优先股上市事宜与东京证券交易所展开初步沟通，最终结果仍待交易所审核确认。