币圈界报道：

Ondo Finance 拓展至私募领域：推出链上可交易代币化票据

Ondo Finance 正在将业务重心从公开证券与国债的代币化延伸至私募市场，首次为符合资格的非美国投资者提供基于区块链的可转让票据。该产品允许投资者间接获得对特定未具名上市前人工智能企业的经济收益权，而非直接持有股份。

首批标的锁定一家未披露的AI初创企业，二级交易即将启动

新推出的代币化票据最初聚焦于一家处于早期阶段的人工智能公司，预计本周内开启二级市场交易。未来计划覆盖机器人、网络安全、生物技术、基础设施、国防、能源及太空等多个前沿科技领域的企业敞口。

代币代表的是发行人义务，而非底层企业所有权

每张票据并不赋予持有者对目标公司的股权或投票权。其价值与参考公司普通股在合格流动性事件（如IPO或并购）中实现的每股价格挂钩，但持有人的索偿权仅针对票据发行方，而非目标企业本身。

链上流通机制如何运作？

这些票据的设计核心是将原本封闭的私募投资转化为可在区块链上自由流转的资产。投资者可将其存入自主控制的钱包，并在全天候市场中进行买卖，无需等待公司完成公开募股或其他重大事件。

这种结构虽提升灵活性，却引入了双重风险：一是票据发行人的信用状况，二是底层企业估值更新频率低所导致的价格偏离。由于缺乏持续的公开股价作为基准，二级市场价格可能显著脱离其隐含估值。

行业趋势：传统机构也在探索私有资产数字化

此举呼应了全球金融机构推动私募资产流动性的努力。例如，花旗银行正开发面向海外投资者的区块链接入方案，旨在将长期锁定的私有股权纳入数字基础设施体系。

投资逻辑需重新定义：经济敞口≠股权所有权

投资者不应以传统股票分析框架评估此类代币。其回报依赖于第三方发行方的履约能力，叠加目标公司的估值波动风险，构成复合型结构性风险。

24小时交易能否真正解决退出难题？

尽管可转让性缓解了长期锁定问题，但链上交易并不等于深度流动性。即便市场全天开放，仍可能面临买家稀少、价差扩大或价格剧烈震荡等问题，尤其当底层企业仅在少数融资轮次中更新估值时。

Ondo 将这些票据定位为“可组合资产”，未来或被整合进去中心化金融生态，用于借贷、抵押或衍生品交易。但其发展程度取决于市场流动性、协议兼容性以及外部系统对复杂风险的评估能力。

同类平台已开始布局上市前资产

Bitget 近期也推出了以空间探索巨头SpaceX为标的的代币化产品，采用相似模式——不赋予直接所有权，而是通过发行实体提供经济敞口，验证了这一路径的可行性。

代币化并非流动性保障，关键看真实交易活跃度

虽然技术上实现了资产转移便利化，但能否形成有效退出渠道，仍取决于实际交易量、市场深度及参考估值的可信度。可转让性不等于可变现性。

战略升级：从公共代币迈向私有资产主战场

此次进入私募市场，是 Ondo 在2026年前加速基础设施建设的重要一环。目前其代币化股票与国债产品的总锁仓价值已达37亿美元，服务超过百万用户。今年九月，公司已通过 Alpaca 实现传统股票与代币化资产之间的实物转换功能，支持机构客户无缝切换。

其美国业务由子公司 Oasis Pro Markets 主导，已获FINRA授权，涵盖代币化股票与基金。而 Ondo Private Markets 仅向许可司法管辖区内的非美国合格投资者开放。

核心挑战：无公开定价机制下的可靠估值建立

随着业务从高流动性公开资产转向低透明度私有资产，真正的考验在于：在缺乏连续价格发现机制的前提下，能否构建稳定的定价模型与足够的二级市场深度。

首个产品尚处匿名阶段，市场反应待观察

首只代币所关联的AI公司身份尚未公布，导致投资者难以评估其估值水平与潜在流动性特征。后续产品发布节奏亦未明确。因此，首个市场的表现将成为重要试金石，检验高关注度上市前项目是否足以支撑活跃的链上交易。

投资者应同时关注票据发行条款、流动性状况，以及代币交易价格与最终追踪价值之间的偏差情况。