币圈界报道：

AI淘金热终将坠落，国家救市或成加密资产催化剂

前BitMEX首席执行官Arthur Hayes指出，当前人工智能领域的资本狂热正驶向结构性崩溃边缘，大规模数据中心建设背后是数万亿美元的无效投入。他强调，这种由信贷驱动的扩张模式与历史上的房地产泡沫如出一辙，最终将因实际产出无法匹配成本而陷入危机。

算力供给远超需求，行业面临深度调整

随着全球对高性能计算设施的投资激增，专家警告可能出现严重产能冗余。一旦新数据中心陆续投产，单位算力成本将大幅下滑，进而压缩相关企业的盈利空间。尽管长期看有助于降低模型训练门槛，但对重资产布局的公司而言，可能构成生存挑战。

国家干预或重塑数字资产格局

Hayes认为，鉴于人工智能已被视为国家战略核心，当产业出现违约潮时，政府极有可能出手救援关键企业与基础设施项目。此类政策性注资将释放大量流动性，而这些资金最终将流向具备抗通胀属性的资产，尤其是比特币等加密数字资产。

从技术烧钱到市场回报：估值合理性成焦点

尽管以SpaceX、OpenAI为代表的科技巨头已投入巨资构建算力体系，但其尚未实现可持续盈利。Hayes质疑，若未来一年内无法证明AI服务具有决定性价值，现有估值将面临剧烈修正。他提醒投资者关注真实收益与资本支出之间的匹配度。