币圈界报道：

Bitmine接近以太坊供应5%阈值，积累策略进入新阶段

随着持有量逼近以太坊总供应量的5%，Bitmine的资本运作正进入关键转折点。截至10月4日，该公司已累计持有6,016,414枚ETH，占参考总供应量1.221亿枚的4.9%，按每枚2,726美元计算，市值约164亿美元。这一规模使其成为全球最庞大的机构级以太坊持有者之一。

战略终点明确：购入将在5%时终止

Bitmine董事长Tom Lee在新加坡举行的Token2049会议上公开表示，一旦持股比例达到以太坊流通总量的5%，公司将立即停止新增购买。他指出，当前仅需再获取约10万枚ETH即可达成目标，随后将“不再继续囤积”。该声明标志着其激进积累周期的终结，也促使投资者重新聚焦于后续的资产配置路径。

购买节奏放缓，国库扩张趋于收敛

近期交易数据显示，公司在过去一周仅增持15,112枚ETH，估值约为4100万美元，为自8月17日以来最低周增量。这表明其购入行为正在自然减速，反映出接近既定目标后的理性调整。尽管如此，公司仍维持每周披露持仓进展的透明机制，自2025年6月30日启动战略以来未中断。

从积累到回报：国库叙事转型在即

随着主动采购告一段落，公司故事重心将由“买得更多”转向“如何变现”。截至10月4日，已有超过506万枚ETH处于质押状态，占比逾84%，主要通过其机构级平台MAVAN进行部署。据9月文件估算，基于510万枚质押资产，年化预期收入可达3.57亿美元。

未来走势取决于质押效率与价格表现

BMNR股价的下一阶段将不再依赖持续购入，而是受制于以太坊市场价格、质押收益率及资产管理能力。10月7日ETH价格回落至约2,560美元，较前一日下跌近5%，进一步放大了估值波动风险。目前距离5%目标尚差约89,000枚ETH，市场正同时关注两个核心指标：5%上限与现有持仓数量。

当购买动作停止后，资产负债表质量、现金流生成能力和资本回报率将成为决定股票价值的关键变量。这意味着，未来的增长逻辑将从扩张性投资转向结构性盈利优化。