币圈界报道：

Tether以储备金驱动盈利，成全球最赚钱金融实体之一

作为全球最大稳定币发行方，Tether在2024年实现超过130亿美元的净利润，累计收入达199.3亿美元，其财务表现使其跻身全球顶尖盈利机构行列。这一成就主要源于其1840亿美元市值的USDT背后所支撑的庞大资产组合。

依托高流动性资产构建持续收益体系

Tether采用非交易收费模式，转而将用户存入美元铸造稳定币的资金配置于短期金融工具，尤其是美国国债，以获取稳定回报。其持有的约1270亿美元国债及类似证券，每年贡献50至60亿美元的毛利息收入，构成核心盈利来源。

第三方鉴证揭示真实财务轨迹

尽管未发布经审计财报，但根据独立会计师事务所BDO出具的第四季度及年度鉴证报告，Tether在2024年的实际利润突破130亿美元，较2023年62亿美元翻倍增长。公司预计2025年净利润将逼近150亿美元，展现出强劲的增长惯性。

与Circle对比凸显规模决定利润优势

相较之下，Circle发行的USDC累计收入为75.7亿美元，虽具竞争力，但与Tether仍存明显落差。根本原因在于USDT流通量是USDC的两倍以上，使其在储备金规模上占据压倒性优势。2024年，Circle总收入和储备金收入合计16.8亿美元，净利仅1.56亿美元，其中高达9.08亿美元的分销成本流向Coinbase，占总成本的90%以上，严重压缩了利润空间。

行业分化加剧，领先者优势持续扩大

展望2025年，随着USDC流通量升至753亿美元，其总收入与储备金收益增至27.47亿美元，同比增长64%，增长势头显著。然而，即便如此，面对Tether近130亿美元的毛利润水平，两者间仍处于不同量级。市场主导地位带来的规模效应，正不断强化Tether在盈利层面的领先地位，也印证了稳定币生态中“强者恒强”的发展趋势。