币圈界报道：

Solana ETF首度录得净流出，连续14周流入周期终结

在2026年10月5日至9日这一周内，美国Solana现货交易所交易基金迎来首次净资金外流，总额约为2480万美元。该数据标志着此前持续14周的资本流入趋势正式中断。截至10月10日，Solana代币价格为110.28美元（约98.44欧元），当日小幅上涨1.26%，但周线累计下跌7.90%。

单周资金流动揭示需求结构变化

对于德国投资者而言，单纯关注资金规模不如深入分析其背后动因。资金流向是机构参与意愿最直接的体现，而本周的数据表明买方力量出现暂时减弱。具体影响取决于持有方式：若通过交易所直接购入、证券账户持有加密票据（ETN），或采用其他途径，结果将存在显著差异。

本周流出数据来源与一致性验证

根据The Block援引SoSoValue及TokenPost的统计，美国Solana现货ETF在五个工作日内合计净流出金额介于2480万至2500万美元之间。两者间约20万美元的微小偏差源于四舍五入规则和数据发布时间差异，并非矛盾点。

更值得关注的是资金流动的方向。此前长达14周的持续流入，曾创下全年任何加密货币ETF类别中最长的正向周期纪录，如今已被打破。这不仅是一次波动，更是趋势拐点的信号。

流出占比的结构性意义解析

以当前约649亿美元的市值计算，当周流出量仅占总市值的0.04%。从现货抛压角度看，此数额几乎可忽略不计；但从情绪层面看，其象征意义重大——它意味着资金流入动能的反转，而非正常波动。

ETF赎回机制对价格的影响路径

现货型ETF所持资产为真实代币，而非衍生品合约。当投资者申请赎回时，基金公司将卖出底层持有的Solana代币以满足赎回请求。此类操作通常由交易商在日内分批执行，逐步释放至市场。

“净流出”指赎回总额减去新发行份额。例如，若一天内发生1000万美元赎回与800万美元新增资金，则净流出为200万美元。因此，该数值反映的是最终主导力量，而非实际卖出总量。

此外，预期传导亦起关键作用。每日公布的资金流数据被市场系统即时读取，连续流入纪录的终止动摇了“需求稳定”的信念，这种心理预期往往比实际抛售更快影响资产定价。

Bitwise BSOL承担主要流出压力

数据显示，本周大部分流出来自单一产品：Bitwise旗下BSOL基金，据Farside数据与The Block披露，其流出额达约2100万美元。这意味着该类别近85%的资金外流可归因于这一单一基金。

在尚处早期阶段且发行方有限的市场中，个别大机构的再配置极易带动整体数据变动。将此现象解读为全市场情绪普遍转弱则缺乏依据。

此前连续14周的流入是本年度加密资产ETF领域最长的一段上升期，第15周则以负值收场。

主流加密资产同步遭遇资金撤离

Solana并非孤例。同一周内，美国现货比特币ETF遭遇6.811亿美元净流出，终结三周流入态势；以太坊ETF同样录得5.421亿美元流出。三大类别的合计流出超过12.5亿美元。

以太坊的流出周期更为持久：自9月29日起连续九个交易日呈净流出，总计达6.972亿美元。其中，BlackRock的ETHA基金贡献了约88%的本周流出，包括在其反向拆股生效当日完成的2.019亿美元赎回。

相较之下，Solana的流出体量较小——2480万美元仅为比特币流出额的二十分之一。价格反应也呈现不对称特征：比特币收于82,973美元，周跌2.18%；以太坊报2,506.94美元，周跌幅6.60%；而Solana跌幅最大，达7.90%。由此可见，单一数据无法完全解释价格波动。

德国投资者的替代投资路径选择

上述提及的ETF均为美国注册产品，不符合欧洲PRIIPs法规要求的“关键信息文件”标准，因此德国零售客户难以直接通过证券账户购买。经纪商在销售前必须具备该文件，否则不得面向个人投资者推广。

目前主要有两种合法路径：

  • 欧洲发行的交易所交易加密产品：法律形式多为加密票据（ETN），即以真实代币作为抵押的债务证券，可在Xetra等平台像股票一样交易。
  • 通过符合MiCA监管框架的加密货币交易所直接购买并持有代币，由用户自行管理或交由托管方保管。

ETN与直接购买的运作机制差异

采用ETN模式需承担发行人信用风险。尽管底层资产为真实代币，可在一定程度上降低风险，但一旦发行方破产，抵押品的处置顺序与法律归属仍存不确定性。作为交换，投资者无需管理代币，可将其纳入现有证券组合统一操作。

直接购买则无发行人风险，但投资者须自行负责访问、存储与安全，且必须选择经MiCA认证的交易平台。

持有期限与预扣税政策对比

两种方式在税务处理上存在本质区别，且影响回报率远超交易费用。直接购买适用《德国所得税法》第23条：若买卖间隔超过一年，收益可免税；低于此期限，则按个人税率征税，但享有私人处置豁免额度。

而对于ETN产品，税务分类取决于具体结构。部分研究认为，若产品赋予投资者代币交付请求权，视同直接投资；而在其他结构下，收益可能被划入25%资本利得税加团结附加税范畴，由托管机构代扣，此时一年持有期规定不再适用。该问题不可一概而论，建议在建仓前审阅产品文件并咨询专业税务顾问。

ETP质押收益如何计入净值

包括BSOL在内的多个Solana相关基金对其持仓代币进行质押。所产生的收益不会以代币形式分配给持有人，而是直接提升基金净资产价值（NAV）。您的份额价值因此增加，但不会获得额外代币。

在税务层面，此过程被视为与分红不同的事件，分类仍需遵循前述原则。若选择直接购买，可自主决定质押平台与验证者。根据我们2026年10月9日的分析，流通中的Solana有74.6%处于质押状态，短期内无法进入交易市场。

若缺乏新资金注入，价格在经历14周上涨后将面临支撑力不足的风险。

技术面关键价位评估

10月10日，Solana价格在108.56美元至110.63美元区间震荡，日内波动不足2%。下方支撑位为108.56美元，该水平在盘中一度获得有效维持；上方阻力位于120美元附近，系此前最后一次触及位置（10月6日）。

我们在当日早间文章中设定的价格基准为109.84美元，触发时间槽压缩至200毫秒。此后价格仅上涨44美分，基本未变。技术面变动未能推动价格上涨，唯一变量为基金周度余额变化。

编辑观点：流出不代表需求崩塌

从编辑部视角看，此次流出在绝对规模上并不惊人，但在方向上值得警惕。支持这一判断的三点依据如下：

  • 流出额仅占市值0.04%；
  • 约85%的流出集中于单一基金；
  • 同期比特币与以太坊ETF合计流失逾12亿美元。

这表明整体市场正处于风险偏好调整阶段，而非针对Solana的特有危机。然而，连续14周的流入记录已成过去，此前支撑价格的核心逻辑暂时失效。只要资金持续净流出，价格的驱动力就必须回归链上基本面，如网络手续费收入、活跃用户数或稳定币交易量。

综上所述：局势尚未恶化，只是失去了一根支撑柱。加密资产随时可能归零。

结论：缺乏新资本注入，突破110美元难度加大

本周结束了一个长期流入周期，但并未改变长期趋势。基于此，建议采取以下三项行动：

1. 明确投资渠道

确定是否直接持有代币，或通过证券账户持有相关金融工具。若选择直接购买，应优先考虑符合MiCA标准的交易所，并参考相关比较报告。

2. 购买前确认税务属性

直接持有适用一年免税条款。而交易所交易产品税务处理复杂，取决于产品结构，答案不在营销材料中，而在于产品说明书与税务专家意见。

3. 综合评估质押收益与成本

在ETP中，质押收益体现为净资产增值；在直接持有中，则体现在您自主质押所得。扣除运营费用后的实际回报可通过不同平台的绩效对比得出。

（截至2026年10月10日。本文不构成投资建议。价格与费率可能变动，请在购买前核实最新条款。）